24/7/12

EUROPA, NUNCA PREGUNTES...






José Rafael Revenga                                                Julio 29, 2012




Nunca hagas preguntar por quién doblan las campanas; doblan por tí.

La sabia y escatológica advertencia del poeta inglés John Donne (1572-1631) la cual sirvió de inspiración  magistral a Ernest Hemingway en 1938, debería ser el pan nuestro de cada día para las autoridades financieras multinacionales y en especial las de la Eurozona.

Sin embargo, las gríngolas mentales de la canciller alemana Angela Merkel más la disciplina espartana anti-inflacionaria del presidente del BCE, Mario Draghi, se han convoyado con la ineptitud del gobierno de Mariano Rajoy en gerenciar una crisis heredada y la complicidad parsimoniosa del gobierno griego de Anthony Samaras, no solamente en desoír el tañir de las campanas, sino en ignorar otro verso del poeta:
Nadie es una isla, completo en sí mismo; cada hombre es un pedazo del 
continente, una parte de la tierra; si el mar se lleva una porción de 
tierra, toda Europa queda disminuida, como si fuera un promontorio, ...
La propensión dionisiaca del pueblo griego y un cuadro político paralizante ha hecho que su gobierno no haya podido cumplir con las metas de recortes de su gasto público y de reformas laborales e impositivas. No hay la menor duda que Europa ha ayudado a Grecia a financiar su permanencia al borde del abismo con un primer aporte de 110 millardos y un segundo por 130 millardos. Éste fue aprobado el 21.02 pasado por los ministros de finanzas de la Eurozona que conforman el llamado Eurogrupo.

Todavía recuerdo el comunicado oficial al concluir aquella reunión maratónica de 12 horas en Bruselas. Dan el frente a primeras horas de ese martes: Klaus Regling, presidente ejecutivo delo Fondo Europeo de Estabilidad Financiera; Christine Lagarde, directora-gerente del FMI; Jean-Claude Juncker, presidente del Eurogrupo y Olli Rhein, Comisionado Europeo para Asuntos Monetarios.
Juncker, a la vez primer ministro de Luxemburgo, toma la palabra y en términos exultantes pronuncia;
Hemos concluido un acuerdo de gran alcance...el cual asegurará el futuro de Grecia en el área del euro.
Hace unos 5 meses las autoridades aprobaron 130 millardos como segundo paquete de rescate para Grecia. Suponían que la epidemia se detendría allí.
El acuerdo incluía que los inversionistas acreedores -bancos y fondos de inversión- canjeaban sus papeles aceptando un descuento del 53,5% por bonos a menor interés pero a más largo plazo. El euro ascendió a $1,30. A principios de esta semana rozó $1,20.


Hasta ahora solo se han desembolsado unos 15 millardos del segundo fondo de rescate. Ahora, a raíz del final de la más reciente visita fiscalizadora de los "hombres de negro" representantes de la "troika" institucional (FMI, BCE y CE), la cual constata el incumplimiento de Grecia, los socorristas internacionales han decidido no extender el plazo de las condiciones impuestas a Grecia como lo ha tratado de negociar el gobierno. Peor aún, ha cristalizado el criterio y la decisión de no aportar nuevos fondos -un tercer paquete de rescate- a la nación helénica, corresponsable del nacimiento de la civilización europea y del inicio de la eurocrisis en el 2010.



En Grecia se conjugan lo peor de los 2 posibles mundos. Una recesión económica que ha visto, a partir del 2008, reducir su producto económico  de 233 millardos a 218  millardos en el 2011 imbricada con un aumento absoluto y relativo de su de su deuda la cual debe rondar en la actualidad por hasta 180% de su PIB. El gráfico solo se extiende hasta el fin del 2011.


El ministro alemán de economía declaró con firmeza el domingo 22.07:
Si Grecia ya no cumple con los requerimientos no pueden haber pagos adicionales. Para mí una salida de Grecia ha perdido hace tiempo su carácter horrorífico".
Grecia no puede cumplir con la meta de reducir su déficit fiscal de un 9,3% en relación al PIB a un índice menor de 3 puntos porcentuales en el 2014.. El gobierno ha logrado podar unos 17 millardos causando gran conmoción social. Necesitaría unos 12 millardos adicionales para acercarse al logro de la meta indicada. Ya está claro para todos que Grecia no podrá cumplir con la meta del 7,3% asignada al desempeño del gasto público durante el 2012. Esto ocurre en medio de una depresión económica que se estima alcance un 7% este año. En total, se han acumulado 5 años de recesión y 3 de austeridad.


Además, si le fuera concedido un plazo solicitado, la eurozona tendría que inyectarle hasta €50 millardos adicionales lo cual configuraría un tercer paquete de rescate. El FMI ha hecho publicar el obstat: no hay más dinero fresco ni garantías para Grecia. No las merece. Las nuevas fiscalizaciones se iniciaron el lunes 23.07 en un ambiente muy tenso.


Está en suspenso la segunda entrega por 31,5 millardos correspondientes al segundo paquete. De proceder a transferirlos a las cuentas del gobierno griego, sería un subsidio que serviría para prolongar la agonía del despido de la eurozona. Muchos lo consideran un despilfarro de los fondos acumulados para el rescate de economías en crisis pero que empiezan a escasear dado los problemas de España, Chipre y de los naufragios que ya se asoman por encima del horizonte. L apuesta es que para este otoño Grecia entra en la bancarrota, retorna a la economía del dracma y se separa de la eurozona.


Nadie ha surcado esas aguas antes. Los inversionistas y los apostadores de los mercados financieros ya han descontado lo que significa encallar con esa realidad a corto plazo. El interés de los bonos griegos ya alcanza 25%. Pero así como las autoridades de la eurozona han sido excepcionalmente e inercialmente incapaces, no sería motivo de sorpresa que transformaran el éxodo de Grecia en una debacle regional con prolongación global.


El desenlace no espera, está a la vuelta de la esquina. La muerte será por partes. El informe actualmente en progreso por parte de la "troika" instalada en Grecia se conocerá antes del 15.09. Por lo tanto, considero que para el próximo octubre Grecia estará atravesando la puerta giratoria de salida de la eurozona. El 20 de agosto Grecia tiene que cancelar una obligación de  3,1 millardos al BCE. Hasta el día de hoy no dispone de ellos.


El jueves 26.07, el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso, visitó  Grecia a fin de reunirse con el primer ministro Antonis Samaras. Su mensaje: 
Mi mensaje a los griegos es que no están solos. Los acompañaremos.... pero la palabra clave es cumplir, cumplir, cumplir. Las palabras no son suficientes, las acciones son más importantes.
José Manuel Barroso y Antonis Samaras en Atenas (24.07.12)
Al mismo tiempo, el Citigroup Inc. se pronunciaba de manera más realista al dar a conocer su estimación en torno a Grecia. Su informe señala una probabilidad de un 90% que el abandono del euro se dará en los próximos 12 a 18 meses. El análisis concluye en un estimado del 50% al 75% que la salida de Grecia tendrá lugar entre 2 o 3 trimestres.


El informe de la "troika" debería conocerse formalmente en septiembre pero es muy probable que sus conclusiones se conozcan mucho antes.. No puede ser sino muy negativo a pesar que Samaras anuncia recortes por unos 11.500 millones durante los próximos 2 años. Las reducciones incluyen un techo más bajo para las pensiones y el copago en la prestación de servicios médicos. 


Pero ya la suerte de Grecia parece estar echada. En Alemania se propaga el criterio que ya no se puede salvar a Grecia. El argumento se presenta como que la salida de Grecia es lo mejor que puede ocurrir para el euro, para Alemania y para la misma Grecia. La coalición política que sustenta al gobierno de la canciller Merkel se desintegraria si se le diera un nuevo respaldo. Influyentes diarios como Die Zeit titulan La despedida del Sur (Abschied vom Süden) como un adios consumado.

Grecia  enfrenta irremediablemente una tragedia. Las medidas de recortes están generando un gravísimo daño social, incluyendo la baja del salario mínimo, a la vez que se encuentra en una profunda (-7% en el 2012) y sostenida (más de 5 años) recesión.

Es impresionante como la atención de los organismos europeos se centra exclusivamente sobre "el equilibrio de las cuentas fiscales".

Si efectivamente Grecia se despide de Europa, su adios tendrá efectos nunca antes visto sobre las naciones de la Eurozona.

La cuenta #grexit está particularmente activa. Uno de sus mensajes informa que el desempleo entre los jóvenes de 15 a 24 años se situó en 52,4% en abril. Otro refiere que el gobierno se quedará sin recursos el 20 de agosto y que la próxima entrega de 31,5 millardos del segundo paquete de rescate seguramente no se hará efectiva a mediados de septiembre. Allí me entero que los socios de la coalición que apoya a la canciller Merkel la abandonarían en caso de un nuevo apoyo a Grecia. En otras palabras, el gobierno de Merkel caería.

Ed Miliband, el líder laborista inglés sugirió el martes 24.07 lo que puede ser el inicio de una solución: la interrupción por parte de los dirigentes europeos de las vacaciones veraniegas para concentrarse en una reunión cumbre de emergencia y permanente:
Considero como muy, muy importante que los países trabajen juntos no en cada reunión cumbre sino entre las reuniones. Es una situación grave y urgente la que estamos viendo en Europa y no puede simplemente esperar hasta la próxima cumbre en octubre.

EUROPA ENDEUDADA
Infografía activa de Reuters (hacer clic)  permite ver de inmediato el perfil de cada miembro de la Eurozona en relación a las 4 categorías indicadas en la barra superior.


El efecto de lo dicho por Draghi tuvo impacto casi inmediato. El índice de la Bolsa española (el IBEX) aumento de unos 5.600 puntos hasta cerrar en 6.319 como lo indica la barra de la derecha del gráfico. A su vez, el temible termómetro de la prima de riesgo bajó de 610 puntos a 560,75 (barra de la izquierda).


NUNCA TANTOS VAN A SUFRIR TANTO

Más impresionante y tan preocupante, es el "paro" acumulado a partir del 2006. En 6 años el manejo de la economía española ha destruido casi 4 millones de empleos. Las cifras al cierre del segundo trimestre del 2012 son aterradoras: unos 5.700.000 desempleados que representan uno de cada cuatro españoles que buscan trabajo. Los organismos internacionales deberían prestar tanta o mayor atención a estos marcadores  - "una prima de riesgo social"- que a los clásicos indicadores fiscales y bursátiles.

MÁS DE 6 MILLONES DE HOGARES INACTIVOS

Visto desde el número de hogares afectados con todos sus miembros en paro, la cifra alcanza los 1.737.600 en el segundo trimestre del 2012. Esto representa un aumento de 370.200 en comparación con el año anterior. Por si fuera poco, a dicha cifra hay que agregarle el número de hogares en los cuales no hay ningún miembro activo ya que no incluyen a personas en edad de trabajar o en disposición y capacidad para ello. Esta categoría suma 4.432.200 hogares. La cruda realidad revela que hoy España cuenta con algo más de 6 millones de hogares inactivos. Esto proyecto una calamidad social intolerable a la cual el gobierno español ni menciona en sus comunicados ni probablemente entra en sus preocupaciones.

Los estimados para el desempeño de la economía española vienen de ser revisados por el FMI hacia abajo. Para el 2012: -1,7% y para el 2013 se duplica el estimado previo para situarlo en -1,2%. a causa de los nuevos ajustes impuestos. O sea, un aumento del paro, una desconfianza creciente en el programa del Gobierno, una pérdida de credibilidad y confianza en el presidente Rajoy, huelgas y protestas por montón, más palos para las autonomías y pare de contar.

Los cálculos mencionados no incluyen la última advertencia del FMI: será necesario alzar el IVA más allá de los niveles del 21% para poder cumplir con la meta de un déficit del 2,8% del PIB ya que el rendimiento de los recortes aprobados no permitiría bajar del 3,6% en el 2014.

El informe del FMI no deja de calificar a los niveles de desempleo como "inaceptablemente altos" y califica la situación del mercado laboral como "muy preocupante". Otra consideración presente en el documento refleja cierto fatalismo al recomendar concentrar los esfuerzos no en la creación de empleo sino en minimizar el deterioro en la destrucción de los mismos.


EL FMI RESPONDE ALGUNAS PREGUNTAS (27.07.12)





Felipe González intervino el 26.07. en el foro de la Fundación Círculo de Montevideo (hacer clic para video) que tuvo lugar en Ciudad de México sobre el tema:"Después de la globalización y la crisis ¿está claro el rumbo?". El expresidente, en su estilo directo y claro anotó:
Todo el mundo sabe que España no va a cumplir con el objetivo de cerrar el año con un déficit del 6,3%.
Además, recordó a los "talibanes del BCE" que "el que no crece no paga y el que se muere paga menos". En relación a Europa, añadió que el continente vive "una situación límite" y que podía "arrastrase por el fango muchos años" si no procede a "la federalización del gobierno de la UE que incluya una política económica y fiscal que acompañe a la política monetaria".
No veo la respuesta de Europa, ni la inmediata ni la mediata. O da pasos hacia la federalización, o deshace lo que ha hecho hasta ahora o se sigue arrastrando por el fango sin tomar decisiones.
Si España hace todo lo que tiene que hacer habrá encontrado entre el 20 o 30% de la solución. El resto lo tiene que hacer Europa.
 THE ECONOMIST: ESPAÑA SE VIENE ABAJO



El Economist del 28.07 trae en la portada una ilustración que proyecta lo que mentes experimentadas y no dadas a jugar al escondite piensan acerca de la situación española. El artículo es casi un editorial (hacer clic) cuya redacción se debe obviamente a una profunda preocupación. Traduzco algunas de sus frases: 
Las peores pesadillas son aquellas de las cuales no `podemos despertar. Hace un año el costo para el endeudamiento del gobierno español se disparó en la medida que el contagio se propagaba desde Grecia, Irlanda y Portugal. El pánico desatado pareció mitigarse con la intervención del BCE y la promesa de un nuevo gobierno reformista.
Desde ese entonces, España, en grandes trazos, ha mantenido su  palabra y el gobierno de Mariano Rajoy ha recortado presupuestos, destrancó el mercado laboral, actuó en innumerables reuniones cumbres "cruciales" en Bruselas y aseguró hasta €100 millones para sanear sus bancos. No obstante todos sus esfuerzos y dolores, España no puede sacudirse el sentimiento de una debacle...
La pesadilla de España es un síntoma de lo que está mal en toda la Eurozona. A medida que pasan los meses, la crisis se profundiza. Los líderes de Europa le han pedido al mundo que confíen en que ellos harán lo necesario para salvar el euro. También han rogado por que se le concediesen más tiempo para salirse del desastre. En verdad su tarea es inmensa, pero en la medida que se desaparecen en sus castillos y villas playeras, la confianza sigue drenándose y el tiempo no los favorece...
...Quizás los políticos podrán ser sacudidos, y entonces verse obligados a actuar, por una corrida bancaria en la Eurozona o una salida caótica de parte de Grecia o una escapada de los bonos soberanos de Italia. Pero los líderes de Europa encontrarán cada vez difícil arrastrar a sus pueblos detrás de ellos. Esta es la lección más profunda de la pesadilla española: el retardo esta empeorando la probabilidad que el euro sobreviva.
LOS PAQUIDERMOS BLANCOS
Como ilustración de la locura de un gobierno disparatado, sobre todo en el intervalo del 2008 al 2011, y de manera especial de la anarquía sin freno practicada por los gobiernos regionales de las autonomías, la BBC transmitió el 26.07 un reportaje espeluznante (hacer clic) sobre la manada de "elefantes blancos" financiados a costa del bienestar de los ciudadanos.

Uno de los ejemplos se refiere al aeropuerto construído en Ciudad Real y financiado por la Caja Castilla - La Mancha. Su costo: €1millardo. Estrenado en 2008 al sur de Madrid con una de las pistas más largas de Europa apenas entró en servicio comercial. Ya se encuentra inoperante.

Gigantesca escultura con la figura del promotor
de un aeorupuerto que nuca ha operado.

Otro dramático ejemplo, del mismo corte, es el aeropuerto de Castellón cuyo único avión es una gigantesca escultura de 33 tonelada y unos 25 metros de alto que surge de la cabeza de su promotor. Nunca ha operado pero funciona como símbolo de la gestión de Carlos Fabra, expresidente de la Diputación, quien concibió un proyecto de revalorización de 40.000 viviendas a su alrededor como el verdadero objetivo económico del proyecto. El costo de la escultura es de unos €500.000 y el del aeropuerto fantasma supera los €200 millones.

LA "TEMPESTAD PERFECTA" NOS ALCANZA

El eminente economista Nouriel Roubini -conocido como doctor catástrofe por su acertada previsión de la crisis financiera del 2008- afirmó en el 05.12 que para el 2013 estaríamos envueltos en una "perfecta tempestad" debido a la activación de 4 factores.

Hace 3 semanas Roubini actualizó su pronóstico y ratificó que el temido escenario estaba desplegándose: la desaceleración de la economía china más rápida que lo anticipado; un crecimiento estancado en USA y en Europa, una deuda en una espiral auto-destructiva. El cuarto factor se refiere al estallido de un conflicto militar con Irán el cual no se ha dado pero tampoco se ha descolgado.

Habría que mencionar un quinto factor subyacente pero presente en las 4 dimensiones mencionadas:

"los formuladores de políticas a nivel global se están quedando sin conejos que sacar del pumpá. La fuerza de levitación para la flexibilización de las políticas pueden elevar temporalmente los valores de los activos pero las fuerzas gravitacionales de los fundamentales más débiles, continúan su predominio a lo largo del tiempo.

NOURIEL ROUBINI




RECURSOS

1) Hace casi exactamente un año un profesor de la Universidad de Yale advertía acerca de la dinámica griega. (hacer clic)

2) Hace 15 meses el prestigioso foro European Zeitgeist concentró la atención de los participantes en el fin de la Eurozona. (hacer clic)

3) Reuters presenta una infografía interactiva muy útil en relación al porcentaje de deuda, el total de la deuda, el presupuesto y el desempleo de los países miembros de la Eurozona. (hacer clic)

4) Nouriel Roubini (hacer clic para video)

5) Las 24 campanas  de La Giralda (hacer clic para video)

jrrevenga@gmail.com

@revengajr

10/7/12

"¡RAJOY LO VA A HUNDIR TODO!"






José Rafael Revenga                 Julio 22, 2012

¡España se hunde! España se encuentra entrapada en una inverosímil dinámica endiablada. Mientras más recortes anuncia el gobierno de Rajoy para así calificar como receptor de los fondos de rescate bancario, más se tardan estos en hacerse efectivos y más necesarios se hacen los recortes adicionales. Mientras tanto, los mercados financieros y los organismos multilaterales empeoran sus pronósticos. El pueblo indignado y los mercados incrédulos, anticipan el hundimiento de España en la zona de crisis y la necesidad de un rescate, tipo Grecia, por unos 300 millardos.

EL VIERNES NEGRO (20.07)

Hay solo negras noticias para España y para los españoles. El jueves 19.07. el parlamento alemán y los ministros de finanzas del Eurogrupo, le aprueban una inyección de 100 millardos y un día después la prima de riesgo (diferencial entre el rendimiento del bono español y el alemán a 10 años) rompe todas las barreras previas y se sitúa al cierre en 610 puntos.

Al mismo tiempo, la bolsa española se desploma al caer 6,64%. Ya no se cree en los reajustes fiscales ni en la recuperación económica ni en la generación de empleos. El costo del financiamiento a 10 años se situó en 7,269%. El presidente del Banco Central de Alemania hace público que España debería dejarse de dilaciones, engaños, subterfugios e improvisaciones y solicitar un rescate intervencionista formal.

Una noticia espeluznante, poco comentada salvo por los "insiders", es que en la subasta del "viernes negro" el bono a 5 años cerró a un interés del 6,876%. Si el papel de 5 años roza el interés del 7% y amenaza con superarlo, el de los 10 años se coloca potencialmente sin techo por encima del 7%. Insostenible. Para el papel a 2 años, los inversores exigen 5,76% o sea, casi 3% más que lo pedían para el de 10 años hace 4 meses. En comparación, los papeles de 2 años de Francia y Bélgica se colocan a menos del 0,2%. Los intereses para los equivalentes papeles de Alemania, Finlandia, Holanda y Austria son negativos.

España tiene que tirar la toalla y solicitar un rescate formal. Aún así pone en peligro mortal a Italia y al euro mismo. Ya no es Chipre ni Grecia quienes le van propinar el puntillazo al euro, es España.





EL PEOR DE LOS MOMENTOS

Mientras los fiesteros en Pamplona cerraban los sanfermínes del 2012 entonando la letra del cántico ritual Pobre de mí ("pobre de mí /pobre de mí / se han acabao las fiestas de sanfermín"), la vicepresidenta del Gobierno de España, Soraya Sáez de Santamaría, declaraba:
España vive hoy y los españoles vivimos hoy, uno de los momentos mas difíciles y traumáticos de nuestra historia. Este gobierno ha adoptado medidas que no son sencillas ni fáciles ni populares...



Semejante aseveración amerita toda una preocupada atención y el seguimiento de un curso de acontecimientos con gigantesca carga explosiva.

Para darle razón a las palabras de la vicepresidenta del Gobierno, una semana más tarde, la prima de riesgo -ese barómetro que mide cuán cerca el país se encuentra del naufragio de la insolvencia soberana- alcanza el viernes 20.07 el máximo histórico de 592 puntos al situarse el costo de colocar los bonos a 10 años plazo, en el nivel de 7,1%.

Solo la letra pequeña de las informaciones económicas revela que el Banco de España se encontrará sin caja al regreso de las vacaciones y de los buenos ratos en los chiringueros. El banco dispone de solo unos 30 millardos los cuales están comprometidos con la cancelación de los vencimientos de deuda durante julio y agosto.

LA INVASIÓN DE LOS "HOMBRES DE NEGRO"

Dentro de pocos días aparecerán en Madrid los tristemente célebres  "hombres de negro" -aunque se disfrazen de blanco-  de la "troika" que no son menos que los interventores enviados por as autotidades europeas radicadas en Bruselas. Tienen por misión velar por el estricto cumplimiento de las numerosas y onerosas "condicionalidades" impuestas al gobierno español en el manejo de la banca y las finanzas públicas, como consecuencia de una inyección inicial de 30 millardos correspondiente al "rescate". Este término de por sí es pesimista y denigrante pues connota la incapacidad de valerse por cuenta propia. Más lo será la actuación implacable de los interventores.

Los "hombres de negro" intervienen a España

Conducirán la intervención un holandés y un alemán. Ambos reputados por ser "duros", exigentes y sin miramientos frente a las argucias y las sensibilidades ibéricas. Son los representantes de la "troika" compuesta por la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el FMI. El gobierno de Rajoy está empeñado en ocultar su presencia e injerencia. Esto es imposible. Ya una sub-misión del FMI se encuentra visitando diversas comunidades autonómicas para inspeccionar las finanzas regionales. Se puede asegurar que las cuentas están indebidamente en rojo.

El gobierno enfrenta tres "huecos negros" que estarán sujetos cada tres meses a una evaluación detallada de la cual dependerá el flujo de los nuevos aportes. En otras palabras, España ha sido secuestrada y el precio del rescate por pagar puede ser imposible de satisfacer. Los equipos de examinadores de la "troika" contarán con la supervisión ejercida sobre España de la Autoridad Bancaria Europea y del propio Consejo de Europa, organismo cúpula de la Unión.

LOS "HUECOS NEGROS"

En primer lugar, el "hueco negro" correspondiente a la banca intoxicada puede ser aún mayor que los 60 millardos cuantificados hasta ahora. Eso suele ocurrir y de hecho, ya ha tenido lugar en el caso de Bankia, el ejemplo más flagrante del escándalo bancario. El primer anuncio, hace unos 3 meses, mencionaba un faltante de unos 4 millardos, después fue elevado a 19 millardos y en la actualidad se menciona que llega a24 millardos. Y no hay certeza que la cuenta se detenga allí. Hay que tener en cuenta que el nivel tope del rescate bancario se fijó en100 millardos a pesar que el estimado del gobierno se limitó a detectar la necesidad de solo 60 millardos.

La alarma había sonado hace un año pero las autoridades quisieron  hacer caso omiso de la quiebra de la Caja Mediterráneo la cual requirió más de 5 millardos para sanearse. La debacle fue considerada como caso único en vez de interpretarla como señal de un sector que apostó a la burbuja inmobiliaria y a las malas prácticas a granel.


Obviamente, la Comisión Europea prevé necesidades mayores que las reconocidas oficialmente. Cada "exposé" significará un temblor adicional en una cadena de sacudidas políticas, de la opinión pública y de la confianza de los mercados. Además, no se ha fijado un cronograma vinculante para el desembolso de las inyecciones de capital superiores al nivel de los 30 millardos. Esto plantea el interrogante en cuanto a qué ocurre si España no pasa la inspección original. ¿Se posponen los desembolsos? ¿Se dispara el riesgo-país?

En segundo lugar, los déficits fiscales de las autonomías constituyen otro "hueco negro" que ha recibido la captura de unos débiles rayos de luz. Las incómodas sorpresas abundarán y abultarán la necesidad de aportes adicionales convoyados con medidas cada vez más estrictas de recortes y reajustes fiscales impuestos por el gobierno central a los de las regiones. Está en curso el desmembramiento operativo de parte de España.

El tercer "hueco negro" lo encontraremos en el deficiente desempeño en cuadrar el equilibrio entre sus nuevos ingresos y sus reducciones decretadas. Entre  el 2007 y el 2011 los ingresos gubernamentales cayeron en casi un 20%. El enfoque dado por Rajoy, destinado a complacer a los contadores en Bruselas, presupone que la base gravable no disminuya para que los nuevos niveles del IVA se traduzcan en un aumento de las disponibilidades netas. Lo contrario debe ocurrir. Aún previo a las medidas anunciadas el 11.07 con sus indudables efectos recesivos sobre la demanda, la economía española debería contraerse en algo más del 1% en el 2012. Ahora habría que agregar otro punto.

Manifestantes en la Plaza del Sol, Madrid (19.07.12)

La receta de la llamada "austeridad" impuesta por la CE y hecha suya, en toda plenitud,  por Rajoy, es expresión de un marco mental propio de un gran bodeguero o de un pequeño tendero: aumente los precios y despida al personal. En este sentido, se ha calculado que el impacto anual sobre el español promedio será de unos 2 mil. No he encontrado cifras sobre el decrecimiento de la demanda pero obviamente el impacto será negativo.

El desacierto  del equipo económico liderado por Rajoy raya en lo absurdo. No solo la política diseñada revela la ausencia de una salida efectiva a la crisis sino su ejecución está plagado de insensateces. El recorte de una de las dos mensualidads extras debidas a los funcionarios públicos por concepto de bono navideño, no se ha aplicado a los ministros, tampoco los miembros del Congreso. En otras palabras, no todos ponen los hombros. La Casa Real reaccionó algo tardíamente y anuncio un recorte del 7,1%.

El martes 17.07 el FMI da a conocer su última evaluación sobre los casos de España e Italia. En cuanto a España menciona la "intensificación del estrés" durante el segundo trimestre el cual se manifiesta por la salida de capitales y el alza de la rentabilidad de los bonos soberanos. La prima de riesgo española superó por vez primera la cota de los 500 puntos el 28.05.12 y se ha mantenido en la "zona de riesgo" desde ese entonces. A pesar de la aprobación del rescate bancario, cuyo primer aporte de 30 millardos aun no ha llegado, y del programa de medidas de reajustes del gobierno,  la prima de riesgo se mantiene tercamente en un nivel superior a los 560 puntos lista para dispararse por encima de los 600 en cualquier momento. Esto indica la fuerza de las tensiones acumuladas y apenas represadas, lo cual obliga al economista jefe del FMI a declarar:
Es necesario que España e Italia se puedan financiar a un interés razonable. No pueden tomar prestado a un 6% o un 7% durante mucho tiempo. Deben tomarse decisiones,
Entre las decisiones que urgen, el FMI insta al BCE a proceder a comprar deuda soberana española e italiana. Sin embargo, tanto el presidente Mario Draghi como el representante alemán Jörg Asmussen se oponen a intervenir en el mercado secundario de deuda al argumentar que la entidad abandonaría su misión central de mantener la estabilidad de precios en la Eurozona. El BCE dispone de unos 8.000 millardos de liquidez pero se opone a repetir la experiencia del pasado verano con la compra de unos €220 millardos de papeles principalmente españoles.  El BCE, a diferencia del Bank of England y de la Reserva Federal, ejerce la política que por cada euro insertado en el sistema drena otro de liquidez.

El aspecto más visiblemente clamoroso de la crisis es las continuas y crecientes manifestaciones públicas de protesta por parte de policías, bomberos, profesores, sanitarios, pensionistas y jóvenes, Sin embargo, la verdadera procesión marcha por dentro, En 5 años las empresas que cotizan en la bolsa de valores española han perdido un capital de 522.000 millardos.


¿HASTA CUÁNDO?

La recuperación no se encuentra en el horizonte cercano. Al contrario, el FMI acaba de empeorar su previsión para el 2013. En vez de una estimación raquítica previa del 0,1% de crecimiento para el 2013, ahora calcula un retroceso del 0,6%. Este movimiento compara con aquellos en dirección opuesta de Alemania (1,4%) y Francia (0,8%).  En el 2012 la economía española caerá por lo menos en un 1,5% todo lo cual refleja una pérdida continua de competitividad y ninguna capacidad de generación de empleos.








LOS CRÉDITOS MOROSOS EN ALZA


Los créditos de difícil cobro o créditos de dudoso pago, han crecido de 10.859 millones en el 2006 hasta 155.841 millones para el 05.12. Esto representa una morosidad del 8,95% del total y hay que sopesar que en los primeros 5 meses del 2012 ha aumentando en unos 16.000 millones. 

EL ¨LADRILLO¨ SE DERRUMBA 


El valor de las viviendas, nuevas y usadas descendió en 8,3% en el segundo trimestre del 2012 en comparación con el mismo período del 2011. Se calcula, que el precio promedio de la vivienda se encuentra hoy en día a niveles del 2004. En Madrid el descenso acumulado a partir del pico del primer trimestre del 2008 es de un 29,6%.


Este panorama se oscurecerá  aún más a partir de enero próximo al entrar en vigencia la eliminación del desgravámen por compra de vivienda y el alza del IVA del 4% al 10%.  Por ejemplo, por un piso de 200.000 euros se pagarán 12.000 euros más en impuestos. Un desmoronamiento en progreso.



LA "MARCHA" SE DETIENE

Las salas de cine, discotecas  y salas de espectáculos. los servicios funerarios, las peluquerías,  floristerías y gimnasios han sido víctimas de un alza del 8% al 21%. Solo para los 3 últimos rubros se prevé la pérdida de unos 10.000 puestos de trabajo y el cierre de 3.000 pequeñas empresas. Esto comienza a producir un descalabro en el sector ya afectado por una caída en la demanda.  Se calcula que para el 2013, el "tijeretazo" de Rajoy creará 600.000 nuevos desempleados. Es el desmoronamiento del "socialismo en marcha".

La Federación que representa el sector argumenta con razón (hacer clic para nota de prensa):

"Es una decisión injustificada e injusta. Se ignora la fuerte incidencia que en el
sector turístico tiene el ocio nocturno y, en especial, las salas de fiesta y
discotecas".

Resulta cuesta arriba comprender por qué el gobierno de Rajoy incide en reajustes de poca cuantía, pero de gran impacto social, en vez de evaluar y reestructurar los grandes rubros presupuestarios del Estado español. Pienso que es la resultante de una visión estrecha y arrogante.

EL RIESGO DE LA PRIMA DE RIESGO
La prima de riesgo de España en alza, Mientras más actúa Rajoy, más grave es el hundimiento en la zona de crisis

El 19.07 la prima de riesgo exhibió un nuevo récord y otro más al día siguiente. Más preocupante es el alza mostrado a partir del 12.07. Ésta revela una profunda incredulidad y desconfianza de parte de los mercados financieros internacionales en cuanto a los pronunciamientos y acciones del gobierno para intentar escapar de sus dos crisis -la bancaria y la fiscal- las cuales se alimentan la una a la otra. A estas dos fosas, ahora se agrega un intenso y amplio desconcierto social y una ruptura del consenso limitado con el partido opositor PSOE. La primera plana del gobierno intenta restarle importancia y alcance al marcador de la prisma de riesgo para ocultar el resbalón que viene en la forma de un rescate formal.


El viernes 20.07.12 la economía española estableció un nuevo record histórico al alcanzar su prima de riesgo los 593 puntos
LA CAÍDA DE LA DEMANDA

A partir del 01.09 los servicios de electricidad, gas y telecomunicaciones verán sus facturas incrementarse por el nuevo IVA. Los peajes de las autopistas también se verán afectados. El gobierno calculaba una caída del 3,1% para el 2012 la cual se verá aumentada por el aumento de los precios, la erosión del ingreso personal y el paro. La política de "crecimiento" ha quedado como una fábula para las declaraciones de prensa mientras tanto se impone un recorte de 65 millardos durante los próximos dos años y medio.

"NO HAY DINERO"

La situación es tan crítica que el ministro de Hacienda Cristóbal Montoro, declara dos veces en el Congreso:
No hay dinero en las arcas públicas para pagar servicios... Si no sube la recaudación está en riesgo el pago de las nóminas".
El ministro no aclara, o quizás no se percata, que la recaudación no se incrementa solo por aplicar un multiplicador como en el caso del IVA. Obviamente, el silogismo presupone que la base gravable no disminuya en un porcentaje mayor. Dado caso, el efecto del multiplicador es la reducción de la base y por consiguiente genera una menor disponibilidad de recursos con que enfrentar el coste de los servicios.

Además, en cuanto a la segunda afirmación de Montoro, ésta no especifica que miles de funcionarios irán a la calle y aquellos que permanezcan en sus puestos verán sensiblemente reducidos sus beneficios y aumentados sus gastos de vida.

El breve debate entre Rajoy y Pérez Rubalcaba, líder del PSOE en el Congreso evidencia la simpleza de los argumentos esgrimidos por el gobierno. El dirigente de la oposición ha reprochado al presidente en los siguientes términos:
Ya que usted admite que no es capaz de crear empleo, no recorte el desempleo porque va a llevar a mucha gente a la desesperación. Machacando a la clase media con impuestos no vamos a salir de la crisis y recortando salarios y empleo público, tampoco.
A su vez, Rajoy respondió con una argumentación simplista y falaz con la cual pretende racionalizar las medidas puestas en práctica.

¿Si no quieren que recorte el gasto, ni que aumente los ingresos, me pueden decir cómo quieren que reduzca el déficit?...Estamos sentando las bases para que en España haya una recuperación de la economía.
No se trata de cuestionar la necesidad del recorte del gasto sino de escoger las medidas concretas acertadas en base a una evaluación crítica de toda la plantilla del gasto público español. En cuanto a la segunda afirmación, ella carece de toda fuerza probatoria y se limita a un pío encubrimiento.

Se recurre a todo tipo de artimañas para inyectarle liquidez a España. El jueves 19.07 el parlamento español aprueba el programa de recortes en una sesión extraordinaria.. En las deliberaciones Rajoy no interviene pues su presencia en el hemiciclo es fugaz a pesar de la trascendencia vital del tema. Ese mismo día, el Bundestag aprueba la ayuda d100 millardos a España. El truco inventado por la canciller Merkel es hacer aprobar que el remanente del monto, una vez satisfecha   la recapitalización bancaria, pueda usarse para comprar papeles de la deuda española en el mercado primario. Un verdadero subterfugio cuyo alcance es limitado e ilustra la precariedad de las finanzas públicas españolas.

En el mejor de los casos, la disponibilidad para el próposito secundario sería de unos  €35 millardos y pudiera llegar a ser mucho menor pues los "huecos negros" de las cajas regionales no se conocen en toda su profundidad. Además, la situación de las comunidades autónomas que se resisten a ejecutar las medidas impuestas por el gobierno central para reducir el déficit.  Este segundo contrato de rescate firmado con el FEEF requiere una  aprobación previa por parte de los 16 ministros de finanzas del Eurogrupo lo cual es una indicación adicional que España ha perdido el control sobre el manejo de sus finanzas públicas.

VALENCIA PIDE RESCATE...¡A MADRID!

El gobierno regional de Valencia (predio del PP) se declara en incumplimiento del pago de sus deudas para el resto del año. Está principalmente afectado el financiamiento de los servicios de salud, educación y seguridad social. El vicepresidente regional no ha querido dar a conocer el monto involucrado pero es razonable suponer que se aproxima a los €3 millardos. Valencia sería la primera de las 17 regiones españolas en hacer uso del recién creado fondo para inyectar liquidez a las finanzas regionales. La mayoría de las restantes regiones entrarán a formar cola dentro de poco. Actualmente el fondo (Fondo de Liquidez Autonómica) creado por Madrid, hace una semana, cuenta con €18 millardos los cuales se evaporarían en la ayuda a unas 6 regiones..

Los Ejecutivos autonómicos de Cataluña, Castilla-La Mancha, Baleares, Murcia, Canarias y Andalucía, enfrentan vencimientos de sus deudas por más de 16 millardos de aquí a fines de año. En el  grupo sobresale Cataluña con casi 6 millardos. En adición, los gobiernos regionales requieren financiar otros 15 millardos de nuevos endeudamientos.


El problema es estructural pues ya se admite abiertamente que la mayoría de las regiones no cumplirán con la meta de reducir su déficit fiscal al 1,5% estipulado por el gobierno central. Rajoy amenaza con intervenir la administración de las Autonomías con la cual puede iniciar el desmembramiento de España. Por decirlo así, Madrid será a las Autonomías, lo que Berlín ha sido para Madrid. Madrid enviará "misiones de control" en la forma de "hombres de negro" nativos  lo cual garantiza el estallido de una nueva conflictividad interna la cual dentro de pronto será transferida a Bruselas para la inescapable intervención.
Manifestantes en Barcelona, 19.07.12
RAJOY ESCONDE LAS "CONDICIONALIDADES" DEL ACUERDO CON BRUSELAS

Considero indispensable remarcar que el acuerdo que afecta el centro neuralgico de la conducción financiera y económica de España, ha sido ocultado deliberadamente a la opinión pública por el gobierno español. Se ha tenido conocimiento de los dos contratos firmados solo por fuente alemana. Las 139 apretadas páginas han sido divulgadas por medios españoles independientes y en primer lugar, por  EL PAÍS. 

Dos de las treinta y dos estrictas y severas condicionalidades señalan:
8) Completar las pruebas de resistencia individuales a todos los bancos (los llamados test de estrés). Segunda quincena de septiembre.

10)  Los bancos con déficit de capital significativo llevarán a cabo los Subordinated Liability Exercises, es decir, cargarán pérdidas sobre accionistas, tenedores de preferentes y deuda subordinada. Antes de las inyecciones de capital, entre octubre y diciembre.
O sea, la ayuda vendrá pero no se hará efectiva sino en varios meses. Es altamente probable que varias entidades bancarias no incluidas hasta ahora en la lista de las insolventes no pasen las pruebas de estrés.


El rescate para España fue aprobado por el parlamento holandés y el parlamento finlandés.
El segundo exigió una garantía real de casi 800 millardos correspondiente a su particpación en el fondo. El gobierno español no ha informado al respecto. En cuanto al primero, uno de los párrafos que acompañan la decisión de la asamblea holandesa, transparenta la casi insostenibilidad del enfoque de Rajoy el cual con toda probabilidad hará imposible  evitar un segundo rescate, esta vez con toda formalidad y visibilidad (hacer clic para el documento Assessment of Spain´s eligibility):

España parece tener capacidad suficiente para devolver el préstamo basándose en el supuesto de que los costes de financiación caigan desde los altos niveles actuales.
Otro punto que no se puede quedar en el tintero es el relacionado con el total de los recortes aprobados por Rajoy. El monto total por cubrir de aquí a fines del 2014 es unos  65 millardos. Sin embargo, hasta ahora, la aritmética de lo presentado no suma sino unos 56 millardos. O sea, al pueblo español le espera un conjunto de "recortes sorpresas".


El ajuste previsto para el 2012 es de 13.530 millones de euros; para el año próximo, de 22.865 millones, y en el 2014 de 20.045 millones. Del ajuste total, unos 29.000 millones serán el efecto neto de las subidas de impuestos  mientras que los otros 27.000 millones serán recortes de gasto.


Lo que es difícil entender es por qué un "hueco" de 25 millardos causado por la directiva del Bankia, en colaboración con la del Banco de España, tenga que ser  saneada por el aumento de 29 millardos en el costo del cine, del libro electrónico, de la factura de la luz, del agua, del gas, la cesta de compra, las copas, la vivienda nueva, las flores, las discotecas y las salas de fiesta. De las responsabilidades de todo tipo, de los directivos bancarios Rajoy no ha dicho nada ni tampoco JLRZ. Hay algo que no cuadra en el manejo de las cuentas sociales. Hay razón para la indignación. Ésta se hará sentir durante el prolongado, pero inminente, hundimiento de  España.


LA PLASTILINA AL RESCATE DE ESPAÑA

Es inaudito que un gobierno intente resolver una crisis financiera, estructural e histórica, con el pase de buena parte de los útiles de uso escolar, entre ellos la plastilina, del rubro del 4% del IVA al renglón del 21%.


Como guinda, el ministro de Hacienda da a conocer que en el 2013 habrá que cancelar unos €9 millardos adicionales a causa de los intereses más elevados contraídos recientemente. En total, a pesar de todos los "Rajustes", el gasto público se incrementará en por lo menos un 9% en el 2013.

EL PRESIDENTE DEL BCE DICE "NO" A LA COMPRA DE LA DEUDA SOBERANA

El Banco Central Europeo se rehusa a comprar deuda soberana de los países a pasos de la insolvencia. Igualmente, ha rechazado emitir deuda colectiva en la forma de "eurobonos". El desespero de las autoridades españolas al darse cuenta que no cuentan con el "milagro" del auxilio del BCE, traslució al exclamar el ministro de Relaciones Exteriores que el BCE era un "blanco clandestino". Una descripción poco diplomática que revela a los agentes financieros internacionales que en España no hay la capacidad para evitar el naufragio.

Mario Draghi, presidente del BCE, en una entrevista dada el miércoles 18.07 y publicada en Le Monde el 21.07, pone a descansar las ilusiones del gobierno español en esperar una salida milagrosa en base a la compra de papeles de su deuda soberana a intereses subsidiados:
Nuestro mandato no es resolver los problemas financieros de los estados, sino asegurar la estabilidad de precios y contribuir a la estabilidad del sistema financiero con total independencia.
Mario Draghi, presidente del BCE

Draghi no duda en dar sus apreciaciones sobre el quite que deben asumir los antiguos acreedores de la banca por recapitalizar o liquidar para no cargar a los contribuyentes: "ellos ya han pagado mucho".

En relación a España:
El BCE había avisado varias veces al país sobre el derrapaje del déficit de las cuentas corrientes y el excesivo crecimiento del crédito.
Es fácil pronosticar que la banca, solvente o no, pública o privada, estará sometida en el curso de un año a un cambio en el modelo de negocios. Si alguna unión es factible en Europa hay que volcar los ojos hacia la unión bancaria con una supervisión centralizada y un fondo común que sirva de garantía a los depósitos.


Maravillosa infografía de elpais.com ilustra el ascenso y el colapso de la salud económica de España. A principios del 2012 la prima de España era 200 puntos menor que la de Italia, ahora es 110 puntos superior

EL ECONOMISTA JEFE, OLIVIER BLANCHARD, DEL FMI ALERTA SOBRE LA DEBILIDAD Y VULNERABILIDAD DE LA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA GLOBAL





RECURSOS
1) Boletín Oficial del Estado (España)

2) Manifestación Plaza del Sol, Madrid, 19.07.12

3) FMI/Informe: "La crisis del área del euro ha alcanzado una etapa crítica...  (18.07.12)

4) Entrevista en Le Monde a Mario Draghi, presidente del BCE (21.07.12) y también en ecb.europa.eu

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ESPAÑA: EL CHUPINAZO EMBISTE A RAJOY




José Rafael Revenga                                          Julio 15, 2012 




El inicio de los sanfermínes 2012, el pasado viernes 06.07, arrancó con el lanzamiento del célebre cohete en la plaza del Ayuntamiento en Pamplona. Las fiestas abarcan un encierro diario y duran hasta el sábado 14.07.  Todas las mañanas, sale de corrales una manada de moraicos  y galopa  por la calle Estafeta en dirección a la puerta de toriles. El deporte consiste en evitar las astas y los atropellos en una alocada escapada de unos 3 minutos. 

El presidente de España, Mariano Rajoy, no pudo evitar ser arrastrado por el quinto encierro el miércoles 11.07.

La confusión reinante en torno a qué ocurre, a cual es el alcance real de las declaraciones de las autoridades de la Eurozona después de tantas reuniones ¨cumbres¨, ha llegado al límite del paroxismo. 

EL OCULTAMIENTO DE LA CRISIS

No se percibe si en verdad hay salida de la eurocrisis. Las declaraciones de los jefes de gobierno y de los directivos de las entidades oficiales de la región europea son paliativos que pronto se esfuman dejándo a la gente  en el marasmo de la vida real mientras los problemas se agravan.

No es solo el ciudadano común, el de la calle, quien no tiene por qué tener razones para interpretar positivamente la fraseología espumosa de las declaraciones de los gobernantes sino el mismo presidente de Alemania, Joachim Gauck, quien ha reclamado que la canciller Angela Merkel ¨tiene el deber de explicar de manera muy detallada¨ el alcance de las medidas tomadas para salvar al euro. 
El presidente Gauck le comenta a la canciller Merkel

Gauck describió la pobreza comunicacional de las autoridades centrales de Europa:

A veces es tedioso explicar lo que está en juego. Y a veces hace  falta la energía de decirle a la gente de manera muy abierta lo que realmente ocurrió.
LOS MECANISMOS APAGAFUEGOS ESTÁN ATASCADOS

Mientras tanto, el fondo MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad), del cual provendrían los euro-capitales para salvar los bancos españoles insolventes por la suma de hasta 100 millardos, no puede activarse hasta que la Corte Constitucional de Alemania ratifique la aprobación parlamentaria otorgada a fines de junio.


La estimación inicial era que la Corte decidiría sobre el recurso de amparo antes de fines de julio. Ahora se piensa que podría tomarse unos 3 meses para decidir sobre esa solicitud y meses adicionales para decidir sobre el fondo del asunto: la constitucionalidad de la participación de Alemania en el Mecanismo de Estabilidad cuyo capital está previsto en 500 millardos.
La Corte Consitucional de la República Federal Alemana

El ministro de Finanzas de Alemania, Wolfgang Schaüble, se presentó en la Corte el martes 10.07 y expuso:


Las dudas sobre la posibilidad constitucional de la disponibilidad  de Alemania para enfrentar los peligros de la estabilidad financiera de la Eurozona pudieran llevar a la exacerbación de los actuales síntomas de la crisis. Algunos Estados miembros de la Eurozona terminarían por tener mayores grandes problemas para autofinanciarse lo cual pudiera generar interrogantes sobre la estabilidad de la Eurozona en su conjunto.
Palabras más, palabras menos, el Ministro indica la vulnerabilidad radical del diseño arquitectónico de la Eurozona: una sola moneda sin un solo gobierno no es viable.

ESPAÑA NO COMPRENDE  LA TURBULENCIA

A la vez, el presidente del Gobierno de España no entiende por qué las decisiones no se operacionalizan. En su desespero, frente a una prima de riesgo nuevamente en alza, Rajoy lanza un grito de exigencia el viernes 06.07:
Europa debe cumplir los acuerdos a la mayor celeridad posible. Avanzamos cuando los consensos no se cuestionan. Estamos en un momento decisivo. Espero que Europa esté a la altura de las circunstancias.
Es comprensible que Rajoy se sienta acorralado. Los acuerdos logrados en Bruselas hace 2 semanas resultaron ser castillos de arena. No se sabe como instrumentar la ayuda de 100 millardos aprobados en los últimos días de junio. Holanda, Finlandia y la misma Alemania, han dado a conocer su renuencia en aprobar la inyección de recursos de los fondos de rescate europeos para salvar a los bancos sin que el Estado acepte "condicionalidades". El Bundestag de Alemania tiene prevista el 19.07 una sesión especial del parlamento para considerar la aprobación del rescate a España.

Ahora el gobierno del PP enfrenta la dura realidad de preparar, instrumentar y convencer al pueblo español que soporte nuevas reducciones fiscales. Al mismo tiempo, no se ha logrado concluir  la negociación con el Eurogrupo que reúne a los ministros de finanzas de la Eurozona. El desembolso de los bonos restantes -70 millardos- tendrá lugar a lo largo de 18 meses. 


La falla de Rajoy puede residir en que ha prometido lograr metas de reducción que no estan a su alcance y los mercados han llamado su "bluff". No está en capacidad de estabilizar el presupuesto pues tendría que reducir el déficit en  4 puntos absolutos al pasar de 9,3% a 5,3% antes  de fin de año o sea un recorte de algo más del 40%. Además, el presidente  ha ocultado la gravedad de los compromisos que España asumirá.

UNA HIDRA DE 2 CABEZAS: LA DEUDA BANCARIA Y LA DEUDA SOBERANA

España enfrenta negociaciones tanto en el sector bancario insolvente como en la consolidación fiscal. 

La primera requiere asumirla como obligación soberana, estructurar un "banco basura" en el cual alojar los activos tóxicos y someter a todo el sector a una supervisión estricta de parte de las autoridades centrales. La ayuda por recibir del Mecanismo Europeo de Estabilidad requier una plena garantía soberana por parte del Estado si bien se propone diseñarla -de ser posible-  de manera tal que no afecte la proporción de la deuda como porcentaje del PIB.

BRUSELAS TOMA EL CONTROL DE LA BANCA ESPAÑOLA

El martes 10.07 la vida para la banca española cambio para siempre con la aprobación por parte del Eurogrupo de un primer aporte de 30 millardos los cuales serían inyectados antes del 31.07.  Una misión de la troika (FMI, BCE y CE) visitará Madrid cada 3 meses para instalar una supervisión estricta de toda la banca. 

De hecho, el gobierno abdica sus prerogativas en cuanto el manejo del sector financiero.  La preferencia en la cancelación de las acreencias se traslada desde los accionistas e inversionistas a la entidad central europea lo cual hace que miles de españoles quienes invirtieron en papeles de los bancos atrídos por una tasa elevada ahora tienen solo trizas en sus manos.

Los comunicados oficiales hablan de una intervención "suave" o ¨light¨en comparación con aquellas en curso de realización en Portugal, Irlanda y Grecia. La realidad es otra. La hoja de ruta del acuerdo "Memorandum of Understanding on Financial-Sector Policy Conditionality" contiene 32 "condicionalidades" cada una con su fecha de cumplimiento. 

En la primera de sus 20 páginas contiene la siguiente perla que transcribo por si hubiera alguna duda de la extensión de la cornada recibida por el gobierno de España:
They also commit to consult ex-ante with the European Commission, and the European Central Bank (ECB) on the adoption of financial-sector policies that are not included in this MoU but that could have a material impact on the achievement of programme objectives – the technical advice of the International Monetary Fund (IMF) will also be solicited.
La intervención entró por la puerta de atrás algo camuflada. El Banco de España será supervisado directamente por el BCE. No hay manera de disfrazar el "rescate" con la figura de una inyección directa en los bancos insolventes. Será en la forma de un préstamo, a algo menos de un 4% a unos 13 años, al Fondo de Reorganización Bancaria (FROB). Las participaciones preferentes de los acreedores previos no son reconocidas.

SAN FERMÍN 2012 (06.07)




EL ENCIERRO DEL MIÉRCOLES 11.07.12 EN EL CONGRESO

En cuanto a la segunda cabeza de la hidra, los ministros de finanzas y de economía que integran el Eurogrupo le tejen una emboscada a Rajoy. Le conceden un año adicional en cuanto al plazo para reducir el déficit a 3% del PIB -ahora para el 2014 pero a 2,8%- y le suavizan la meta para este año -6,3% en vez del 5,3%- y para el 2013 -4,5% en vez del 3,5%-. 

Como contrapartida exigen que el equilibrio fiscal pactado se logre de inmediato. Y éste se logra reduciendo 65 millardos en los presupuestos hasta el cierre del 2014. En diciembre del 2011 Rajoya había presentado un primer ¨tijeretazo¨por 27 millardos el cual resultó ser insuficiente.

El presidente del Gobierno de España, Mariano Rajoy, en su intervención en el Congreso de los Diputados  (11.07.12)

Medida principalísima: el aumento del IVA normal de un 18% a 21% y del reducido de un 8% al 10%. Está claro que la medida tendrá un efecto recesivo de inmediato en el consumo, ya de por sí sujeto a una contracción, y por consiguiente reforzará la declinación económica la cual a su vez reducirá la base de recaudación. Rajoy no facilitó una estimación cuantitativa en cuanto al "contra-efecto¨.

Buena parte del resto de las medidas tienen que ver con los beneficios salariales de los sueldos de los funcionarios públicos incluyendo diputados y senadores. Por ejemplo, se suprime la "paga extra de Navidad" por 3 años. En promedio, el "rajonazo" para cada uno es de unos 1.500 cada año.


En el paquete existen medidas de alto impacto como aumentar el impuesto de la energía para recaudar unos 5 millardos. No se hizo saber cual sería el impuesto al consumo eléctrico.


Se elimina el desgravamen por la compra de una vivienda a partir del 2013. Esta decisión es sintomática del perfil de la toma de decisiones del equipo de Rajoy pues en diciembre pasado, a escasos días de encargarse de la presidencia, había restituído la provisión.


El seguro de desempleo se reducirá a partir del sexto mes con la justificación curiosa de ¨animar la búsqueda activa de trabajo¨ como si el "paro" fuera debido solo a la ausencia de motivación de parte quien se encuentra "parado". Es aplicable solo a los nuevos desempleados cuyo número irá en aumento.


En su intervención en el pleno del Congreso de los Diputados (hacer clic aquí para el video), Rajoy sí apuntó a la inoperancia de la Comisión Europea la cual se traduce en el empeoramiento de la situación de los mercados cada vez que se anuncia un acuerdo en torno a las "soluciones":
Dicho de otra manera, Señorías, los acuerdos políticos emanados de la Cumbre exigen un cumplimiento rápido y completo para que los mercados reaccionen favorablemente. Los déficit de gobernanza de la Unión Europea manifiestan, en situaciones como ésta, su cara más dramática.
LA VUELTA EN U DE RAJOY VISTA POR EURONEWS (11.07.12)


 

La lista de los compromisos asumidos no termina allí: el gobierno español deberá presentar en dos semanas un presupuesto global bianual a ser aprobado primero por el propio parlamento y de inmediato, por las autoridades europeas. Además, tendrá que controlar (reequilibrar) los gastos de las autonomías. 

El ministro de economía Luis de Guinos describe, en lenguaje terapéutico, las medidas y los compromisos (hacer clic aquí para ver el video)

Resultado inevitable (hacer clic aquí para ver video): la pérdida de la soberanía por parte de las comunidades autónomas y la pérdida de la soberanía financiera y económica de España pues "tendrá que cumplir plenamente" como lo advirtió Ollie Rehn, vicepresidente de la Comisión Europea.

Indudablemente habrá que cerrar varias entidades bancarias con el consiguiente despido de empleados: Está previsto que antes del retorno de la pausa veraniega unas 4 entidades están en la lista corta:  Bankia, Catalunya Caixa, NGC Banco y Banco de Valencia. En relación a esta entidad un tweet de último minuto me hace saber: El Banco de España acusa a exdirectivos del Banco de Valencia de defraudar 137 millones de euros.


RAJOY CAE EN LA TRAMPA

Rajoy cae en otra trampa -esta vez resultado de su propio accionar- al optar por la inminente alza del IVA en vez de identificar zonas de recorte del gasto público. El propio presidente del BCE, Mario Draghi, critica la decisión gubernamental:
Mario Draghi, presidente del BCE y Luis de Guindos, ministro de economía de España
Los Gobiernos han centrado sus esfuerzos en las subidas de impuestos, que es lo más fácil, y mucho menos en recortar el gasto corriente... Es una de las razones por la que algunos países no están viendo los beneficios de la consolidación fiscal y se deslizan hacia la recesión. 
El presidente Mariano Rajoy en el Congreso de los Diputados (11.07.12)
Dicho de otro modo, la decisión del gobierno de Rajoy y las imposiciones de las autoridades centrales de la Eurozona- condenan a España a una recesión más profunda y prolongada que la actualmente en marcha.  

 

DESDE LAS PROFUNDIDADES DE ESPAÑA

Cuando el status de una situación socio-económica se fractura, irrumpen manifestaciones imprevistas que surgen por doquier y en las formas más inesperadas. 

En España ha tomado forma inicial en la marcha de la mancha negra llevada a cabo por los mineros de Asturias. 200 de ellos han marchado  400km. durante 3 semanas. Unos 8 mil de ellos, provenientes del norte de Asturias y León, arribaron en autobuses para encontrar el apoyo espontáneo de miles de madrileños a lo largo del Paseo de la Castellana para concluir en la Puerta del Sol  el mismo día -pura coincidencia- en que el presidente Rajoy es embestido por el quinto encierro (el "paquete de la austeridad") de los recortes decididos por él. La protesta se centra en la eliminación, en un 60%, de los subsidios que recibe el sector que incluye a unas 40.000 personas.

   
   
   
   
   






UN ATERRIZAJE FORZOSO EN LA REALIDAD


Como para sacudir la atención excluyente propia de un enfoque contable ensimismado en hacer cuadrar las macro-cuentas nacionales, la Organización Internacional del Trabajo dio a conocer un reporte -Eurozone Job Crisis: Trends and policy responses- sobre el creciente y  agobiante desempleo en la euro-zona. (hacer clic para obtener el documento). La organización estima que el desempleo aumentaría, en los próximos 4 años en unos 4,5 millones de personas. 


Su director enfatiza:
A menos que se tomen medidas específicas para aumentar las inversiones en la economía real, la crisis económica se profundizará y la recuperación del empleo nunca tendrá lugar.
Porcentaje de jóvenes fuera del sistema educativo y sin empleo. La pequeña barra horizontal indica el % para el 04.12 mientras que la columna corresponde a la situación para el 10.08. Son notables las alzas de Grecia, España, Portugal, Italia y Chipre.
En las declaraciones públicas no hay una sola referencia al drama social y económico que representa el porcentaje de desempleo general y en particular el desempleo de los jóvenes. 


EL  CHUPINAZO DEL  2013 PARA  RAJOY: UN RESCATE FORMAL PARA ESPAÑA

 

El jueves 12.07 varias comunidades se alzan contra el anuncio del ministro de Hacienda Cristóbal Montero, que la flexibilidad otorgada por la CE al gobierno central no se trasladaría a ellas. Al contrario se mantienen los límites prefijados y se exige más ajustes. Asturias, Canarias, Andalucía y Cataluña votan en contra de las imposiciones en torno al déficit 2013 mientras Extremadura y Castilla y León se abstienen. 


La erosión del apoyo al PP en las autonomías será automático y es previsible esperar la rebeldía de algunas de ellas. Frente a ese escenario el gobierno alerto a 8 comunidades de sus desvíos de los objetivos del déficit. Tampoco es descartable una intervención gubernamental. 


En suma, a Rajoy le será difícil evitar la convocatoria anticipada de elecciones parlamentarias en el 2014 y es probable que la presión sea intensa en el mismo 2013 a raíz de un segundo paquete formal de rescate al cual España parece destinada a encaminarse.

PAUL KRUGMAN: "HAY DOS SOLUCIONES Y AMBAS SON IMPOSIBLES"
Krugman acaba de publicar otro libro. En este caso, su título es: 
End this Depression Now! (hacer clic para ir a amazon.com).

En el primer capítulo Krugman asevera: 


"La mejor manera de pensar acerca de esta caída continua, pienso, es aceptar el hecho que estamos en una depresión, No, no es la Gran Depresión, al menos para la mayoría de nosotros, (pero hablen con los griegos, los irlandeses o aún los españoles, quienes tienen un 23% de desempleo y casi un 50% de desempleo entre los jóvenes). Pero de todas las maneras, es esencialmente el mismo tipo de situación que John Maynard Keynes describió en los 1930s: una situación crónica de actividad subnormal por un período considerable sin ninguna tendencia marcada ni hacia la recuperación ni hacia un colapso completo. Y esa no es una condición aceptable". 


En una entrevista del 12.07.12 titulada : "La eurocrisis terminará con el acontecimiento de algo imposible". Krugman ve dos posibles desenlaces, ambos "imposibles":


 i) la compra por parte del BCE de papeles de los países periféricos en crisis. Esto significaría la monetización colectiva de la deuda, una política inflacionista y de expansión monetaria. Ni frankfurt (ie:BCE9 ni Berlín (ie Merkel). Eso no va a ocurrir. 


ii) la desintegración del proyecto euro al permitir corridas bancarias como ya han ocurrido en Grecia y España. Equivale a no auxiliar a los bancos y dejar que se hundan y que varios países retornen a sus monedas locales. Los efectos legales y económicos serían cataclísmicos. Y no es razonable que ocurra pues parece imposible que Alemania lo permita.


Krugman se pregunta:
Y entonces, ¿qué ocurre? 
y responde:
Diría que es un 50/50... O los alemanes aceptan algo que ellos consideran inaceptable, o tienen que aceptar algo -la ruptura del euro- que ellos consideran como algo inaceptable... Los alemanes son complicados...no son tan rígidos como lo son en las posiciones oficiales.
Yo diría que mientras los alemanes se deciden por una u otra opción, o por la tercera que es la no-decisión, Grecia, España, ¿ por qué no Italia? pueden resbalar hacia el despeñadero y "resolverle" el problema a los alemanes.


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