José Rafael Revenga Noviembre 20, 2017
A unos diez días, el 30.11, está convocada una
reunión formal en Viena que incidirá directamente sobre los precios del
petróleo a lo largo del 2018.
Para esa fecha tendrá lugar la reunión de los 14
miembros productores de la OPEP conjuntamente con una decena de naciones
productoras que no pertenecen a la OPEP. Entre ellas, de manera muy
determinante, Rusia con una producción
de 10 millones b/d que compite en volumen con los EE.UU. y Arabia Saudí.
El tema principal de la agenda es qué hacer con el
acuerdo de reducción de los volúmenes de producción vigente hasta el 30.03.2018
por un monto de 1.800.000 b/d de los
cuales la OPEP asume las dos terceras partes.
En la atmósfera previa al encuentro reina una
apreciación positiva en cuanto a la eficacia de la medida adoptada a fines del
2016 y al porcentaje de cumplimiento por parte de las petronaciones
involucradas. El alza considerable de los precios durante el último trimestre
lo evidencia.
Por ejemplo, el precio de la cesta venezolana gira, durante las
últimas semanas, muy cerca de los $55/b lo cual significa un salto desde el
nivel de los bajos $40/b que caracterizó el inicio del 2016.
Si bien varios voceros autorizados de los países
productores, en particular Rusia y Arabia Saudí, han expresado su opinión
positiva en cuanto a la prolongación del acuerdo no deja de existir una
preocupante incertidumbre en cuanto a la
decisión final.
En la práctica hay varias opciones bajo
consideración:
a) duración
del convenio hasta fines del 2018 o su extensión por un año hasta marzo 2019
b) cancelación
total del acuerdo
c) reducción
del volumen de barriles afectados
d) prolongación
por solo uno o dos trimestres
e) retrasar
la toma de la decisión hasta el vencimiento del presente acuerdo en marzo 2018
En cierto sentido OPEP se ha entrampado pues su
secretario general ha manifestado públicamente que los 24 países productores
están de acuerdo en extender el acuerdo hasta, por lo menos diciembre 2018. Por
lo tanto, hay que prever que cualquiera decisión por debajo de esa meta
generaría una “desilusión” en el mercado lo cual conduciría a precios
inferiores a $60/b.
La decisión final dependerá de cuál sea la lectura
colectiva de la dinámica actual y previsible del mercado global y del acomodo
de los intereses individuales no siempre coincidentes en relación a la
conquista y penetración de los mercados regionales especialmente en Asia.
Paradójicamente, el incremento reciente de los
precios puede debilitar la postura de las naciones pro-acuerdo al ser utilizado
como argumento probatorio que el mercado
se ha “rebalanceado” al disminuir los
inventarios en Europa y en los EE.UU.
Sin embargo, el Ministro de Petróleo
Saudí afirma que el mercado no se encontrara balanceado a fines del primer
trimestre del 2018 por lo cual él se encuentra en consultas intensas con sus
colegas para que una decisión equivocada no surja de la reunión en Viena.
La posición de Rusia, el ´principal
exportador de petróleo es la de suma cautela y seguramente no fijará un
criterio antes de entrar en la reunión. Por ejemplo, el presidente de Rosneft
no deja de señalar la amenaza del shale oil estadounidense si el nivel de
precios se excede de mucho en relación al nivel de $60/b.
El factor “shale USA” no deja de pesar
fuertemente en las deliberaciones en Viena. El mas reciente informe de Agencia
Internacional de Energía calcula que a partir del 2010 hasta el 2025 la
producción habrá aumentado en 8 millones b/d lo cual hará de los EE.UU. un
exportador neto de crudo en el 2025 y el principal exportador mundial de LNG para
ese mismo año.
Otro factor por tener en cuenta reside en el grado
de incumplimiento, históricamente muy irregular, de lo eventualmente acordado.
En la actualidad existe una fuerte
tentación de aprovechar los altos precios mediante el aumento de la producción.
A pesar que
el martes 14.11 los precios del crudo
acusaron una leve baja la tendencia dominante hasta fin de año parece ubicarlos
entre $60/b y $65/b. Además, la brecha (“spread”) entre el Brent y el WTI se
mantiene en algo mas de $6/b.
14.11.2017 Brent: $62, 97/b WTI: $56, 57/b.
15.11.2017 “ $61, 87/b “ $55, 33/b
17.11.2017 “ $62, 72/b “
$56, 71/b
La geopolítica entra en juego de nuevo
La “guerra del petróleo” tomo cuerpo con
el incendio de un importante oleoducto que conecta las instalaciones en Arabia Saudí
con las de Bahrain. El Ministro del Interior de este país de inmediato acusó vía
twitter a Irán de fomentar acciones terroristas:
“El intento de hacer explotar el
oleoducto es una peligrosa escalada por parte de Irán que apunta a asustar a
los ciudadanos y hacerle daño a la industria petrolera global”.
Un vocero iraní negó la especie que su
país fuera responsable por el suceso.
Para interpretar este último incidente
disruptivo de la infraestructura petrolera de Arabia Saudí hay que tener en
cuenta que ocurre días después del ataque misilístico lanzado desde el
territorio de Yemen a la capital del Reino el sábado 04.11con un cohete de clara
fabricación iraní lanzado a las 8:07pm.
Estos incidentes de relativo poco
impacto han generado una renovada atmosfera de tensión en el Medio Oriente. Son
señales de un creciente enfrentamiento entre las dos grandes potencias de la
región lo cual se traduce en microataques cualquiera de los cuales puede servir
de pretexto para un intercambio de misiles de mayor envergadura y/o una guerra
territorial especialmente en Siria, Líbano y Yemen.
Goldman Sachs lo expresa así:
“Los riesgos geopolíticos en el mercado
petrolero han continuado intensificándose”.
El impacto de los factores e incidencias geopolíticas añade una dimensión a la interpretación convencional de hacia dónde pueden moverse los precios basada en aumentos o disminución en la ecuación oferta/demanda y en la aparición de nuevas tecnologías y nuevos yacimientos productivos.
El impacto de los factores e incidencias geopolíticas añade una dimensión a la interpretación convencional de hacia dónde pueden moverse los precios basada en aumentos o disminución en la ecuación oferta/demanda y en la aparición de nuevas tecnologías y nuevos yacimientos productivos.
Es inescapable que el nivel de precios
registren la incorporación de una prima correspondiente a las nuevas incertidumbres geopolíticas.
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