José Rafael
Revenga
Octubre 02, 2016
NOTA: A continuación el audio de una entrevista/reportaje "Petróleo: El diablo está en los detalles"en la cual sputniknews basada en Moscú tuvo la amabilidad de incluirme.
NOTA: A continuación el audio de una entrevista/reportaje "Petróleo: El diablo está en los detalles"en la cual sputniknews basada en Moscú tuvo la amabilidad de incluirme.
Reunión en Argelia
El miércoles
28.09 en los encuentros informales entre los principales productores de crudo
en ocasión del Foro Internacional de Energía celebrado en Argelia se acordó proponerse
llegar a un acuerdo el próximo noviembre en una reunión formal de las 14
naciones miembros de la OPEP en Viena el 30.11.
En Austria la Organización
intentara formalizar el acuerdo que consiste en reducir en 749.000 b/su
producción actual equivalente a 33,24 millones b/d. Los productores no-OPEP promedian unos 62,60
millones b/d durante 2016 y aumentarían a 62,95 millones en el 2017.
Tal como lo
reportó Bloomberg:
“OPEC agreed to cut production for the first time in eight years, sending oil prices more than 6 percent higher, as Saudi Arabia and Iran wrong-footed traders who expected a continuation of the pump-at-will policy the group adopted in 2014, according to a delegate briefed on the matter.”El vector catalizador del “acuerdo tentativo” seguramente fue la realidad entrevista al asomarse al precipicio de un nuevo e inminente desplome de los precios vaticinados para el 4T del 2016.
La declaración
de Fatih Birol, director ejecutivo de la Agencia Internacional de Energía,
pronunciada el martes 27.09 ha debido tener un gran peso en cristalizar el
acuerdo:
“El mercado petrolero no encontrará un nuevo reequilibrio hasta fines del 2017 debido al mantenimiento de una sobreabundancia por parte de la oferta y a una significativa pérdida de velocidad de la demanda en los mercados de India y China”.Los precios dieron un salto de 6% el miércoles 28.09. Por ejemplo, el Brent se cotizó en $48,73/b y el WTI en $47,02/b
Mientras tanto
la producción rusa alcanza 11,1 millones b/d al aumentar 400.000 b/d en comparación
con el volumen de agosto pasado. La Federación Rusa no endorso oficialmente el
pre-acuerdo.
El rescate a última hora
El martes 27,
después de dos días de negociaciones la lámpara al final del túnel se había apagado
para un acuerdo entre los principales productores de crudo.
Arabia Saudí había
condicionado su aprobación a una congelación de los niveles actuales de
producción a que Irán hiciera lo mismo lo que ya se evaluaba como “misión
imposible”.
Arabia Saudí ofrecía
reducir su nivel en 500.000 b/d, lo cual es una evidente treta pues,
históricamente, después del verano el consumo domestico cae en cifras similares
con lo cual su producción alcanza solo
10,3 millones b/d de cualquier modo.
El desacuerdo se
centraba en los criterios de cómo mitigar el impacto del retorno de Irán, Libia y Nigeria a sus
niveles históricos de producción.
No obstante, se
mantienen expectativas más bien positivas para algún tipo de acuerdo en la
reunión formal de la OPEP en noviembre próximo.
El mayor
obstáculo sigue siendo definir a cual nivel se congelaría la producción bien
sea según cifras históricas, actuales o potenciales.
A principios de
la tarde del lunes 26.09 los marcadores del crudo aumentaron en un grado
marginal de volatilidad basado en la presunción que las conversaciones en
Argelia llegaran a transformarse en negociaciones. El Brent subió en $1,25 para
colocarse en $47,14b/d mientras el WTI creció en $1,26 /b para situarse en
$45,74/b.
Arabia Saudí abandona su estrategia “producción mata
precios” y “precios matan frackers”
El nuevo
Ministro de Energía del Reino, Khalid Al-Falih, ha dado un giro de 180% a la estrategia formulada
por su predecesor -Ali Al-Naimi -. La situación fiscal tiende ser alarmante pues el
déficit de $100 mil millones en el 2016 asciende a 13,5% del PNB. El FMI
calcula que se requiere un nivel de $67/b para eliminarlo.
Además, se ha
hecho evidente que si el Reino pretende lanzar un 5% de las acciones de Aramco
en una Oferta Pública Inicial (IPO) en el 2018 es indispensable contar con un
precio del barril tan alto como pueda ser posible en desmedro de una participación
mayor en los mercados. En consecuencia cae en desgracia la estrategia centrada
en la conquista de mercados a cualquier precio.
Las incertidumbres sin despejar
El pre-acuerdo deja
sin resolver múltiples interrogantes: cuál va a ser el monto definitivo de la reducción;
Nigeria, Libia e Irán están eximidos del recorte lo cual debería incluir a
Venezuela; ¿Cómo se vigilará el cumplimiento?
En fin de
cuentas, la reducción propuesta equivale a solo 0,7% del total de la producción
mundial.
La posición de Rusia
Rusia amerita atención no solo por ser uno de los tres principales productores de crudo junto
con Arabia Saudí y los EE.UU. sino por su agresiva política petrolera centrada
en conquistar nuevos mercados asiáticos.
En septiembre produjo 11.1 millones b/d -400,000 más que en agosto- lo cual refleja el
anuncio del Primer Ministro de Energía, Alexander Novak, al declarar que Rusia
no tiene planes inmediatos para cambiar su nivel de producción:
“Rusia considerara cuidadosamente esas propuestas que eventualmente serán elaboradas…Pero nuestra posición es la de mantener el volumen de producción ya alcanzado”.
Un alerta para el 2017
En
una nota informativa –“Beyond Algiers, Weakening Oil Fundamentals”- el fondo de
inversiones Goldman Sachs redujo su precio de referencia para el 4T del 2016 de
$50/b a $47/b al considerar un superávit de crudo de por lo menos 400.000b/d en
el mercado mundial sin contar con los aumentos de producción previstos para el
1T 2017 provenientes de Libia (304.000
b/d en agosto) y Nigeria (1.953.000 b/d promedio de 2014 vs 1.468.000 en agosto
2016) siempre y cuando logre neutralizar los conflictos bélicos internos.
Dicha conjetura pone en duda cualquier optimismo en cuanto a la recuperación a corto plazo de los vectores fundamentales de la industria.
Dicha conjetura pone en duda cualquier optimismo en cuanto a la recuperación a corto plazo de los vectores fundamentales de la industria.
El
impacto sobre la cesta petrolera venezolana colocaría su nivel de precio en
$40/b lo cual acercaría el promedio anual de dicho marcador para el 2016 a
$35/b.
Goldman
Sachs mantiene su previsión de un promedio anual para el 2017 de $52/b a pesar
de un primer trimestre más cercano a $40/b.
La amenaza de los "frackers" recobra fuerza
También hay que considerar que al conocerse la decisión de la OPEP, las acciones de las principales empresas frackers estadounidenses aumentaron de valor (8,3%) súbitamente pues para ellas el nivel de $50/b significa una rentabilidad atractiva. El corolario de esta situación es la consolidación de una amenaza que impedirá que el crudo supere los $60/b por largo tiempo.
También hay que considerar que al conocerse la decisión de la OPEP, las acciones de las principales empresas frackers estadounidenses aumentaron de valor (8,3%) súbitamente pues para ellas el nivel de $50/b significa una rentabilidad atractiva. El corolario de esta situación es la consolidación de una amenaza que impedirá que el crudo supere los $60/b por largo tiempo.
Después
de conocerse la decisión de la OPEP un analista estimó que a $50/b los tres
principales yacimientos de shale oil –Permian y Eagle Ford en Tejas y Bakken en
Dakota del Norte- pueden aumentar su producción en 30.000 b/d.
Si el precio de referencia se ubicara entre $55 y $65 durante 2018 las tres regiones mencionadas aumentarían su oferta en 700.000 b/d lo cual permite cuantificar la intensidad de la amenaza enfrentada por los países productores de crudo con un alto nivel de costo.
Si el precio de referencia se ubicara entre $55 y $65 durante 2018 las tres regiones mencionadas aumentarían su oferta en 700.000 b/d lo cual permite cuantificar la intensidad de la amenaza enfrentada por los países productores de crudo con un alto nivel de costo.
Para
el viernes 30.09 empezó a adquirir fuerza la opinión que el acuerdo no estaba
garantizado. Es decir, no hay certeza que la reunión de la OPEP prevista para
el 30.11 ratifique las metas cuantitativas de reducción y también persiste la
confusión sobre cuales serian los niveles de producción asumidos como
referencia a partir de los cuales se fijaría un monto de rebaja.
Más aun, las contribuciones de cada país al recorte no han sido ni fijadas ni discutidas. Habrá que esperar hasta la reunión de la OPEP en dos meses para conocer la asignación de las cuotas.
Más aun, las contribuciones de cada país al recorte no han sido ni fijadas ni discutidas. Habrá que esperar hasta la reunión de la OPEP en dos meses para conocer la asignación de las cuotas.
De
tal manera, ese viernes el crudo Brent cae en 1,3% a $48,14/b y el WTI
desciende 1,2% a $47,26/b lo cual pronostica que el “acuerdo tentativo” sirvió
para mantener los precios alrededor de los $45/b lo cual no carece de importancia
frente al impacto de los factores fundamentales que hubieran impulsado los
precios a $30/b.
NOTA
El texto del acuerdo de la OPEP para ponerse de acuerdo, quizás
El texto del acuerdo de la OPEP para ponerse de acuerdo, quizás
“The
Conference, following the overall assessment of the global oil demand and
supply balance presented by the OPEC Secretariat, noted that world oil demand
remains robust, while the prospects of future supplies are being negatively
impacted by deep cuts in investments and massive layoffs. The Conference, in
particular, addressed the challenge of drawing down the excess stock levels in
the coming quarters, and noted the drop in United States oil inventories seen
in recent weeks”.
“The Conference
opted for an OPEC-14 production target ranging between 32.5 and 33.0 mb/d, in
order to accelerate the ongoing drawdown of the stock overhang and bring the
rebalancing forward”.
“The Conference
decided to establish a High Level Committee comprising representatives of
Member Countries, supported by the OPEC Secretariat, to study and recommend the
implementation of the production level of the Member Countries. Furthermore,
the Committee shall develop a framework of high-level consultations between
OPEC and non-OPEC oil-producing countries, including identifying risks and
taking pro-active measures that would ensure a balanced oil market on a
sustainable basis, to be considered at the November OPEC Conference”.
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