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La estrategia de Arabia Saudi triunfa en la reunión de la OPEP el 04.12.2015
En noviembre 2015 la OPEP aumenta su producción en 230.010 b/d y alcanza 31,695 millones de b/d
El precio del crudo WTI perfora los $35/b.
El nivel de la cesta petrolera de Venezuela está por penetrar el piso de los $30/b
La Reserva Federal a punto de fortalecer el dólar
Un 2016 incierto sin garantia de un "rebote"
Para numerosas naciones fuertemente petrodependientes en cuanto a la composición de sus exportaciones y con reservas fiscales menguadas, el 2016 queda, en buena parte, plasmado en la reunión ordinaria de la OPEP el 04.12 pasado.
La decisión de
prolongar la indecisión será un factor determinante de manera englobante en la
dinámica política y social de aquellos países con un alto cociente de vulnerabilidad
debido a la abrupta y sostenida caída en el nivel de los precios del crudo.
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| Evolucion de los precios durante el dia del viernes 11.12.2015; Variaciones porcentuales en relacion al dia previo El azul claro se refieree al marcador WTI. La linea mas oscura representa el Brent |
La reunión de la
OPEP no solo no tomó una decisión en cuanto al recorte de los niveles de
producción de crudo de sus miembros sino de hecho “oficializó” la suma de los
niveles individuales actuales de sus miembros por un total muy cercano a los
32MMb/d. Esto representa un “excedente” de 2MMb/d en cuanto al nivel
formalmente vigente.
El resultado
contradijo el contenido de algunas maniobras de desinformación que sirvieron
para alzar ilusoriamente el nivel del precio en el mercado global por algunos
días.
Está claro, por
lo menos hasta junio del próximo año, que la lucha por retener y/o conquistar
los mercados consumidores del crudo y sus derivados ha pulverizado cualquier
decisión consensual de parte de un cartel de productores suplidores.
El ministro de
petróleo de Irán, Bijan Zanganeh, pronunció el epitafio de la reunión de la
OPEP:
“Hubo dos puntos de vista en el encuentro. Un grupo pensó que debería existir un techo de producción el cual además de estabilizar el mercado también controlaría la actual sobreoferta. Este punto de vista no logro el endoso de los participantes. Se conoce cuales son los países que actualmente tienen un exceso de oferta y no hay ambigüedad en cuanto a quienes son”.
Igualmente, es fácil
señalar cuáles son los países integrantes del primer grupo que se oponen a la política
Saudí: Venezuela, Nigeria, Argelia, Libia y Ecuador. La paradoja es que ellos
mismos intentan aumentar sus niveles de producción para compensar en alguna
medida la pérdida de ingresos a causada por la declinación de los precios.
El lunes 07.12
los mercados reaccionaron acusando una nueva baja. Por ejemplo, el crudo WTI (CLF6)
en NYMEX desciende, por vez primera desde el 2009 a una cotización inferior a $37/b para
situarse en $36,76/b. Mientras tanto, el
Brent (LCOF6)se colocaba por debajo de $40/b -en $39,73/b- en la bolsa de London
ICE Futures, una caída de un 15% en comparación con el nivel un día antes de la
reunión del viernes 04.12.
Para colmo de
males, el informe mensual de la OPEP revela que la producción de sus miembros aumenta
durante Noviembre 2015 en 230.000 b/d para situarse claramente en un total de
31.695.000 b/d, la cifra oficial más alta en los últimos tres años.
O sea, la política
Saudí de mantener los grifos abiertos a todo volumen adoptado hace un ano para
defender el porcentaje de penetración en los mercados tradicionales aun no ha
dado el resultado previsto.
El “petróleo barato” (bajo costo de producción) no ha logrado desplazar de la oferta al “petróleo caro” (alto costo de producción) bien sea producto en plataformas mar abierto o en los yacimientos de esquistos explotados, hasta la fecha, principalmente en los EE.UU.
El “petróleo barato” (bajo costo de producción) no ha logrado desplazar de la oferta al “petróleo caro” (alto costo de producción) bien sea producto en plataformas mar abierto o en los yacimientos de esquistos explotados, hasta la fecha, principalmente en los EE.UU.
La peor de las semanas
Del 07.12 al 11.12 el precio del crudo cayo por sexta
semana consecutiva al perder 11% de su valor previo. El WTI NYMEX se situó en
$35.62/b. El indicador con mayor incidencia en la valoración del mercado fue la
adición a los inventarios globales de 300 millones de barriles lo cual fue
calificado por la AIE como una “incesable sobreabundancia.
Del 10.12 a las 06:00pm el WTI NYMEX pasa de $36,61/b
a $35.5/b el 11.12 a las 04.38pm para una caída de $1.10/b.
Solo se requiere de otra semana similar en la cual el
marcador señalo una pérdida de un 11% para que el marcador más directamente
correlacionado con el valor de la cesta petrolera venezolana se acerque a
perforar el piso de los $30/b y nuestro crudo se aproxime a los $25/b.
Esta semana (07.12 – 11.12) el precio del crudo
venezolano sufrió un descenso de USD 2,81 dólares y se ubicó en USD 31,24/b como promedio de la semana horribilis.
El Oil Market Report
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| Evolucion del marcador WTI durante la semana 07.12 - 11.12 para tarnsacciones en NYMEX en enero 2016 |
El Oil Market Report
Si falta hiciese el informe mensual de la AIE (Oil Market Report/OMR) [Ver aquí: https://www.iea.org/oilmarketreport/]
correspondiente al mes de diciembre de 2015 anuncia una nueva calamidad para el
sostenimiento del nivel de precios del crudo: está en marcha una incipiente desaceleración
del crecimiento de la demanda mundial al pronosticar solo 1,2 MMb/d como
promedio para el 2016 en comparación con el pico de 2,2 MMb/d del tercer
trimestre del 2015. Los últimos cálculos indican un aumento promedio del
consumo total a nivel mundial para el 2015 de 1,8 MMb/d.
El
cuanto a la oferta mundial para noviembre del 2015 el OMR reporta un total de 96,9 MMb/d para un incremento de 1,8 MMb/d
en comparación con noviembre del 2014 lo cual es una clara indicación de la
magnitud de la sobreproducción que presiona el descenso del nivel de los
precios.
¿Quién es el
responsable del aumento de la producción?
En
la actualidad los productores no-OPEP mantienen un nivel de 58,5 MMb/d y su
aumento durante el 2015 promediara solo un 300 Mb/d en comparación con el delta
positivo de los 2,2 MMb/d a principios de año.
Los
países de la OPEP contabilizan el mes pasado una producción de 31,73 MMb/d la
cual es casi 2 MMb/d superior al “techo” fijado por el cartel pero venido abajo
durante todo el 2015.
La
producción correspondiente a noviembre 2015, la cifra mensual más alta de los últimos tres años,
se debe principalmente al aumento de la producción de Irak en unos 247.500 b/d para un impresionante total de 4.307.000 b/d.
Durante el 2015 Irak ha aumentado su producción en unos 500.000 b/d.
Para poner esta cifra fría en perspectiva es
conveniente compararla con la demanda estimada para el crudo OPEP en el 2016 calculada
en un volumen 900.000 b/d inferior.
Si
a esto le agregamos unos 400.000 b/d de nuevas exportaciones de Libia más un
monto similar o algo mayor, por arte de Irán debido al levantamiento de las sanciones, no debe
sorprendernos que el “glut” se mantendrá fácilmente en unos 2MMb/d como
promedio durante el ,016.
De
ser así, la probabilidad de un retorno a los ansiados $50/b registrados en los
primeros meses del 2015 no volverán a aparecer sino a fines del 2015 o principios
del 2017 en el mejor de los casos.
¿A quién le duele más?
La estrategia de Arabia Saudí
esta explícitamente diseñada para infligir un daño directo y cuantioso a los
productores no-convencionales, principalmente los frackers estadounidenses, al contribuir a una marcada reducción de
los precios del crudo lo que les obligaría a reducir las inversiones y cancelar
taladros activos.
Además, la monarquía apuesta a
una recuperación de la economía mundial lo cual aumentaría la demanda con su
impacto ascensional sobre el nivel de los valores. De allí su empeño en
mantener un nivel de producción superior a los 10 MMb/d a partir de marzo
pasado.
En relación, a la primera línea
estratégica ha habido un grado de apreciable de éxito pero el efecto ha sido más
lento y menor que el programado. El incremento de la producción de los frackers
ha descendido a unos 300.000 b/d como promedio anual a partir de un nivel de
2,2 MMb/d a principios del 2015. La OPEP calcula una disminución de 600.000 b/d
como promedio para el 2016. Sin embargo, esta reducción seria ampliamente
neutralizada con los nuevos flujos provenientes de Irán lo cual aumentaría el
volumen por almacenar en unos 300 MMb.
Es casi inevitable la devaluación
progresiva y acelerada de varias divisas nacionales: el dólar canadiense se
deprecia en relación al dólar, el peso colombiano llega a su nivel más bajo, el
rublo ruso está seriamente amenazado, el bolívar venezolano, el rand
surafricano y hasta el mismo riyal saudí están sometidos a fuertes presiones
devaluacionistas.
El criterio de un experto
Warren Gilman, jefe de CEF
Holdings, un fondo inversionista propiedad del millardario empresario chino
LiKa-shing y del Canadian imperial Bank of Commerce, opina:
“No hay duda que los precios continuaran cayendo. El impacto emocional de la última reunión de la OPEP sugiere que los precios pueden nuevamente acelerar en su descenso. En todo caso, considero que la dirección es obvia. Ellos bajaran”
“En donde se encuentra el fondo dependerá de una combinación de factores. Habrá eventos geopolíticos, habrá consideraciones fundamentales de la oferta/demanda, y existirá la mentalidad del enjambre…pero no hay duda que el petróleo se dirige hacia los bajos $30s/b. ¿Romperá los $30s/b para llegar a los $20s? Es una clara posibilidad en el 2016”.
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