LA DIGITALIZACIÓN DESBOCADA: TRES EJEMPLOS

José Rafael Revenga                                                                                  Marzo 05, 2017

La digitalización tiende a afectar tanto las operaciones más sencillas de la vida diaria como el lanzamiento de nuevas empresas y la preferencia por los canales y plataformas comunicacionales y de interconectividad.

 A continuación tres ejemplos:

 PRIMER EJEMPLO 

 • Un banco español –ImaginBank- recién lanza una aplicación para realizar operaciones de transferencia con todas las garantías de seguridad desde Whatsapp, Facebook y Telegram,

 El banco móvil de CaixaBank no cobrará comisiones y el destinatario de la operación puede ser de otro banco. No se requiere compartir los números de cuenta involucrados.

 SEGUNDO EJEMPLO

 • Una empresa (https://www.snapchat.com/l/es) que nunca ha sido rentable y que perdió más de 515 millones de dólares en el 2016 logra, el 02.03 pasado ponerse a valer $34.000 millones de dólares al ofrecer, por primera vez, sus acciones al público en el New York Stock Exchange. Se trata de la plataforma social SnapChat.

¿Es esto una nueva forma de capitalismo en la cual la rentabilidad no cuenta? El valor de la acción subió del precio de referencia de $17 a $24,48 al cierre de la jornada bursátil. Se colocaron 200 millones de acciones lo cual servirá como capital de trabajo (1500 millones de dólares) para facilitar a la empresa alcanzar sus metas de nuevos suscriptores y mayores ingresos..

 Lo que propulsa esta operación es la expectativa del valor futuro de la acción que comparten bien sea los fondos de inversiones y los ahorristas personales al esperar que la empresa duplique su tajada de los gastos publicitarios dominados hasta ahora por google y facebook

SnapChat cuenta en la actualidad con 158 millones de usuarios que usan a diario la aplicación y que publican 2.500 millones de mensajes. Con esa base inicial la plataforma obtuvo solo $405 millones de ingresos en el 2016. La compañía espera doblar la cifra de negocio en 2017 pegando un bocado mayor a la tarta publicitaria que se reparten Google y Facebook.

TERCER EJEMPLO

 • La segunda década del siglo XXI ha visto la caída en desgracia del concepto y de la realidad del proceso de globalización. Es una postura alimentada por un neo-nacionalismo que apunta a retomar las riendas de la conducción de las naciones individuales por sus propios ciudadanos y gobiernos.

Sin embargo, este ideal aislacionista marcha a contrapelo de una “globalización 2.0” impulsada por los gigantescos flujos de información digitalizada que ningún muro puede obstaculizar.

Un reciente informe de McKinsey precisa la magnitud de estos flujos transfronterizos que son reflejo de la capacidad de la mitad de la población mundial para obtener y generar información, adquirir bienes y servicios de casi cualquier registro del GPS y de contar con operaciones financieras transnacionales.

 La consultora mencionada estima que estos flujos han aumentado 45 veces a partir de 2005 y proyecta que se multiplicaran nueve veces en los próximos cinco años. Hoy en día se calcula que dicho tráfico equivale a 35.000 gigabits/segundo y representa 15% del total del comercio internacional.

 En un mundo cada vez mas sujeto a la digitalización los medios de comunicación “convencionales” no desaparecen, se inclinan a ocupar solo nichos en decrecimiento

Por ejemplo, las más recientes cifras (Business Insider) relacionadas con el consumo público en los EE.UU. de los diferentes medios arrojan las siguientes tendencias entre 2011 y 2015 en cuanto al número de consumidores por dispositivo de acceso a la información:

• Los usuarios de TV pasan de un 40,9% a un 35,2% mientras quienes acceden a la radio descienden de un 14% a un 12% y los lectores de medios impresos sufren la mayor reducción porcentual al caer de 6,6% a solo un 2.9%.

 • A la vez, los usuarios de medios digitales aumentan de un 30% inicial en el 2011 a 43,2% al cierre del 2015. En este renglón hay que anotar la progresiva preponderancia de los dispositivos móviles los cuales de un 25% de esta categoría pasan a representar el 55% de la misma.

 • Aún más significativo es el contraste entre los perfiles generacionales. Las dos cohortes -16 a 24 y 25-34 muestran que algo más del 60% de cada una hace uso exclusivo de medios digitales .

 • La declinación de los medios impresos-periódicos y revistas- es evidente al constatar que en ningún de los grupos sus usuarios superan el 10%. Es sorpresivo que en la cohorte 35-44 años menos del 3% frecuenta los medios impresos. En el grupo 25-34 el porcentaje de lectores es casi nulo.

 • Las consideraciones previas han generado un significativo cambio en el destino de la publicidad comercial. Esta pasa de unos $60.000 millones en 2006 a $90.000 millones en 2015 mientras los recursos asignados a la publicidad digitalizada crecen de $20.000 millones a $50.000 millones. En el mismo periodo la publicidad en TV convencional –señal abierta y por suscripción- se mantiene estable en $20.000 millardos.

 • EL número de horas promedio que los usuarios de TV convencional consumen al día en USA se ha reducido de 4 horas 43 minutos en 2T 2013 a 4 horas 9 minutos en 2T 2016.

 • Si bien la tendencia es clara hay que considerar que su disminución será progresiva debido a la simultaneidad de uso en la cual sintonizó la pantalla de la TV mientras permanezco activo en la multi-pantalla digital. En el grupo de 18-24 años el porcentaje de reducción de horas pasadas frente a la TV tradicional ha caído en un 48%.

 • La inversión publicitaria en los medios digitales en USA indican que hay dos plataformas dominantes: google y facebook. La primera aumentó en un 23% durante la primera mitad del 2016 al crecer de $14,2 miles de millones a $17,4 miles de millones.

 • Facebook pasa de $3,4 miles de millones a $5,7 miles de millones de ingresos publicitarios en USA para un crecimiento de 68% en el mismo período.

 • Netflix y amazon acusan un crecimiento explosivo de suscriptores tanto a nivel global como en los EE.UU. en desmedro de los videntes de la TV convencional. • En el espacio de cuatro años hasta el 3T 2016 netflix crece de 30 millones de usuario a 100 millones en la actualidad a nivel mundial. Amazon prime revela una dinámica similar al aumentar su base de suscriptores en un estimado de 20 millones en el 2017 para registrar un total de 70 millones.

EL PRECIO DEL PETROLEO EN 2017: ENTRE $30 Y $70/b

Secretario General de OPEP, Mohammed Barkindo (21.02.2017)

José Rafael Revenga    Febrero 27, 2017

Se requiere la continuidad del acuerdo en torno a la reducción de las cuotas de producción más allá del primer semestre para garantizar la sustentabilidad de la estabilidad de los precios lograda a partir del 01.01.2017.

Aumentos marginales

La mañana del martes 21.02I vio un ascenso del marcador USA –el WTI-  al pasar de $54,67/b a $54,85/b a  en base a una declaración de Mohammed Sanusi  Barkindo, secretario general de la OPEP, en el encuentro International Petroleum Weekly organizado en Londres del 21.02 al 23.02,

El pronunciamiento oficializó que la tasa de cumplimiento de la reducción de los niveles de producción es del 90% (por parte de los miembros de la OPEP),.

El marcador europeo Brent se movió en el mismo sentido al al registrar un incremento de $0,85/b y colocarse en $57,03/b para las ventas a futuro en abril en el mercado londinense.ICE Futures Exhange.

El mercado está reaccionando no solo a una reducción de las cuotas sino a la incorporación, inédita hasta ahora, de importantes productores no-OPEP a la organización lo cual implica un significativo reordenamiento del mercado a nivel global.

Rango actual: entre $50 y $55/b

Hasta inicios de la semana pasada, los precios del crudo en ambos mercados oscilaban en el rango entre $50/b y $55/b con una tendencia incipiente de anclarse en los bajos $50/b.

Ahora surge cierta expectativa en torno a la posible ruptura de la barrera de $55/b para apuntar al techo de  $60/b.

No obstante, la dinámica del mercado es tan imbricada  que no logra disipar una real amenaza en cuanto a una caída brusca de los precios hacia la zona de los $30/b.

Nada menos que Reuters recoge varias opiniones concordantes de expertos de los fondos de inversión quienes alertan sobre la dramática exigencia de prolongar y hasta profundizar el acuerdo en vigencia durante el segundo semestre del 2017.

Consecuencias no previstas

Paradójicamente, los recortes de producción han desatado una secuencia de eventos que si bien han sostenido el aumento de precios ya descrito han tenido una repercusión directa en estimular la producción del shale oil en los Estados Unidos,

Por lo tanto, como lo describe un experimentado comentarista, si bien OPEP ha logrado fijar un “piso” para los precios los frackers estadounidenses han establecido un “techo”. 

De allí la imperiosa necesidad de llegar a un acuerdo el 25.05, si no antes, en Viena que incluya a los 11 productores no-OPEP que firmaron el entendimiento Declaration of Cooperation with non-OPEC countries el 10.12.2016.

Hans van Cleef, Senior Energy Economist, ABN Amro Bank, en una entrevista el 21.02.2017 expresa su preocupación por el alto riesgo de una caída de los precios durante el resto del presente año:

Bloomberg: "You recently downgraded your Brent and WTI forecast for the first-half. What was the rationale behind that?

HvC: I felt the downside risk has become much bigger than previously. OPEC had announced its production cuts, which initially triggered a price rally. But now we see oil trading in a very narrow range. This means the market was alreadfy anticipating production costs. And now that the cuts are 90 percent realized, we don´t see any upside from OPEC anymore.What we do see is more risk of higher production in the U.S. We see a rise in inventories."

La producción doméstica total de USA roza los 9 millones b/d en base a un crecimiento de 400.000  b/d durante los últimos meses.

 La prospectiva no es nada halagadora: el Bank of America calcula que el output de shale oil puede crecer en 3,5 millones b/d en los próximos cinco años.

El secretario general de OPEP, Mohammed Barkindo, quiso disipar una preocupación que se generaliza, con una bocanada de optimismo:

“No estamos viendo a USA como una amenaza. Consideramos que lo que es bueno para OPEP es bueno para USA”.

Los productores no-OPEP en falla

El banco de inversiones CITI recién ha dado a conocer su criterio:

“No es probable que los precios del crudo se alejen de su actual rango entre $53 -$58 por barril a corto plazo dado que la data de los inventarios crecientes  le pondrá un techo a los valores hasta que surja la evidencia de un mercado más equilibrado”.

Goldman Sachs, a su vez, opina:

“Mientras que las reducciones hasta ahora han alcanzado un históricamente alto nivel de cumplimiento igual al 90%, el rebote de las actividades de perforación en USA ha excedido aun nuestras expectativas consensuales”-

En todo caso, OPEP se verá obligada a considerar cómo procesar dicho escenario en su reunión del 25.05 y no solo limitarse a estructurar un equilibrio favorable a corto plazo el cual puede generar desenlaces positivos pero también servir de incubadora para una pérdida importante de sus mercados,

Una complicación es la imprecisión sobre la magnitud de los recortes por parte de los once productores no-OPEP.

 Bloomberg estima que durante enero 2017 la tasa de cumplimiento fue solo un 48% o sea  270.000 b/ en vez de loa 570.000 b/d acordados.

Para colmo de males, telegraph.co.uk da a conocer una nota el pasado 20.02 titulada:

“La recuperación del precio del crudo es vulnerable a la vez que el shale USA confunde a la OPEP”

Una de sus consideraciones refleja el grado de incertidumbre al cual está expuesto el mercado petrolero durante el 2017:

”Nuestra estimación indica que en el mes de enero el cumplimiento de parte de OPEP fue solo 40% y eso no es suficiente para compensar la sobreoferta global. El Infierno va a soltar sus amarras si ellos no extienden el acuerdo más allá de junio”.

Afortunadamente, para quienes dependen de un aumento de los precios del crudo, el Comité Técnico de OPEP se reunió el miércoles 22.02 y pudo constatar que el  cumplimiento de los productores no-OPEP aumentó durante las primeras tres semanas del mes para situarse entre 60y 66%.del compromiso de 558.000 b/d.

 Rusia ha recortado 117.000 b/d hasta ahora y espera cumplir su compromiso de alcanzar la cifra de 300.000 b/d de aquí al vencimiento del acuerdo. Independiente si lo logra o no el hecho reside en que se ha materializado un déficit en cuanto al cumplimiento.

Metas y realidades del cumplimiento de las cuotas de reducción del crudo

¿Una reunión de productores antes del 25.05?

Frente a esta inestable situación, cobra toda importancia el llamado de Irak, formulado por el Primer Ministro Haider al-Abadia, a convocar una nueva reunión debido a que el aumento de los precios prefigurado para alcanzar $70/b no se ha materializado.

Al-Abadi insiste en que Irak requiere un precio mínimo de $60/b para cerrar su brecha fiscal.

Encuentro otra opinión en la reciente declaración del jefe de investigaciones de “commodities” del  Commerzbank:

“El mundo está, en este momento, inundado con crudo y continua habiendo un suministro sin límites. Por lo tanto, no vislumbro ninguna razón para que los precios se alcen hasta $60  o  $70. En realidad,  lo que en verdad  veo es los precios cayendo por debajo de $50 durante un tiempo considerable y aun, probablemente, tocar los niveles de $40 y $45 este año”.

En verdad, numerosos voceros tienden a minimizar la irrupción de la nueva producción estadounidense soslayando hechos tales como la reciente  exportación de  1.200.000 b/d de crudo los cuales ciertamente  suplen en alguna  medida los mercados mundiales abandonados por los productores firmantes del Acuerdo de Viena  y  representan un crecimiento de 350.000 b/d en comparación con el más reciente promedio mensual.

En fin de cuentas, el panorama es preocupante y requiere decisiones antes de la reunión formal de fines de mayo.

Por ejemplo, Barclays acaba de rebajar en $10 su pronóstico para el Brent promedio durante el 2018 al colocarlo en $67/b:

“El excedente de la oferta debe regresar  con venganza en el S2 y en el 2018 al tener en cuenta que Rusia no participará en un segundo acuerdo”.

El  NYTimes reporta que la responsabilidad primordial del desenlace de la reunión del 25.05 recae en Arabia Saudí y en productores no-OPEP que no participaron en el acuerdo: 

“Saudi Arabia and other producer countries are feeling the pain of low oil prices and thus will likely stay the course if cuts prop up prices,” said Jason Bordoff, director of the Center on Global Energy Policy at Columbia University. “But the deal may unravel if those cuts are just offset by strong non-OPEC production growth in places like the U.S., Canada and Brazil that keeps prices low,” 

EL PETRÓLEO: LA NECESIDAD DE UN SEGUNDO ACUERDO DE REDUCCIÓN DE LOS NIVELES DE PRODUCCIÓN

José Rafael Revenga      Febrero 20, 2017

Una visión prospectiva de la dinámica en curso del mercado petrolero señala una congelación de los precios por debajo de $55/b con una baja probabilidad que los precios alcancen el nivel previsto de $70/b a fines del 2017.

De consolidarse los vectores emergentes, la próxima reunión formal de la OPEP, prevista para el 25.05.2017, adquiere una importancia crucial a fin de lograr una prolongación del  acuerdo vigente hasta fines del 2017 con la participación de los principales productores no-OPEP.

El acuerdo de reducir niveles de producción por parte de los principales productores de crudo se ha cumplido sorpresivamente en un 90% hasta mediados de febrero. Esto ha permitido retirar casi 1,5 millón b/d del flujo de la oferta por parte de la OPEP y once productores no-OPEP.

El cumplimiento con las cuotas establecidas ha venido en aumento durante el mes de febrero pues en enero solo fueron retirados 890.000 b/d. de la oferta de la OPEP en vez de los 1.200.000 b/d estipulados. 

La producción de OPEP se coloca actualmente en 32,06 millones b/d .

La producción global de crudo, hoy en día se sitúa en 96,4 millones b/d, unos 730.000 b/d menos que las del 2016.

Arabia Saudí contribuyó con 70.000 b/d adicionales a su cuota de reducción de 490.000 b/d.

El WTI se ubicó el 10.02 en $53,507/b el 10.02 mientras el Brent alcanzó $56,35/b.

El ministro de petróleo de Kuwait declaró, en una clara maniobra mediática para sostener la burbuja alcista, que el acuerdo pudiera extenderse mas allá del 01.07.

En contraposición al recorte programado de la oferta, Brasil, Canadá y los EE.UU. aumentarán su producción en 750.000 b/d durante 2017. Otros productores no-OPEP contribuirán unos 400.000 b/d adicionales.  El connotado experto energético Daniel Yergin estima que la producción estadounidense de crudo aumentará en mas de 500.000 b/d durante el 2017.

Irán, eximida de las cuotas, aumentó su producción en 50.000 b/d en el mes de enero 2017.

De mantenerse el precio del recurso convencional entre $50 y $55/b, la explotación del shale oil y del shale gas se acelerará.

El ministro de Energía del Reino Saudí al-Falih,  está dispuesto a invertir varios miles de millones de dólares en la estructura de refinación y distribución en los EE.UU..

Hoy en día, luce poco probable que un nuevo punto de equilibrio entre oferta y demanda surja a mediados del 2017 lo cual impulsaría los precios hasta los $40/b debido a incrementos de la producción domestica de los EE.UU. y otros flujos de suministros no previstos tales como la actual producción los 2 millones b/d de Nigeria la cual representa un aumento de 336.000 b/d en comparación con el nivel de enero pasado.

Por lo tanto, el escenario dominante exige la continuidad del acuerdo para fijar cuotas de suministros para el segundo semestre del año. Se estima que el desequilibrio actual alcanza 500.000 b/d no previstos. Una señal de esta preocupante realidad es el aumento de los inventarios de crudo en EE.UU.  que alcanzan el record histórico de 518 millones de barriles.

Al adoptar una visión a mediano plazo habría que introducir en la ecuación del equilibrio nuevos desarrollos como los de Guyana, Egipto y Líbano sujetos todos ellos a un desarrollo acelerado de sus yacimientos de crudo y gas costa-afuera. Por ejemplo, en el caso del Líbano las exploraciones sísmicas indican yacimientos por un total de 96 billones de pies cúbicos de gas y 850 millones barriles de petróleo.

Sin olvidar los gigantescos yacimientos (Tamar y Leviathan) de gas descubiertos en Israel una veintena de kilómetros alejados de la costa mediterránea y por entrar en plena producción en 2019 con dos mil millones de pies cúbicos diarios.