José Rafael
Revenga Enero 04, 2015
jrrevenga@gmail.com
@revengajr
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El contexto actual
La última semana completa
del 2014 cerró con el barril de Brent
para venta a futuro en Londres en febrero del 2015 en $59,45 mientras que el West Texas Intermediate lo hizo en
$54,73 en Nueva York.
La draconiana
tendencia quedó confirmada el martes 30.12 al descender el Brent hasta $56,74 –casi
$3- para luego recuperarse en un dólar mientras el WTI registraba $53,44 en Nueva
York.
La
producción de la OPEP disminuyó en menos de un
1%, unos 122.000 b/d, durante diciembre 2014 debido a modificaciones marginales
de parte de varias naciones árabes y especialmente la interrupción del
suministro de Libia. El volumen total alcanzó los 30.239. 000b/d.
Uno entre tantos pronósticos
Uno entre tantos pronósticos
Un pronóstico de
alta probabilidad: el promedio para el primer semestre del 2015 arrojaría un
Brent por debajo de 65/b.
Eso significaría que
Venezuela, en el mejor de los casos, tendrá que valerse con un promedio entre
$50 y $55/b durante ese periodo.
Las conjeturas
para la segunda mitad pudieran no ser tan optimistas como algunos lo han
planteado y no sería de extrañar que el país tenga que administrar su
conducción con un precio inferior a los $60/b como promedio para el 2015/
La estrategia de Arabia Saudí, el rey de la OPEP
Frente a la espiral en picada de los precios del petróleo sostenida durante los últimos seis meses, Arabia Saudí anunció el jueves 25.12 varias respuestas contundentes que revelan la capacidad y la firmeza de la estrategia asumida.
· el
presupuesto fiscal para el 2015 será el más alto de su historia. Está
proyectado en unos 860 mil millardos riales ($230 mil millones) a pesar que los
ingresos descenderán de 855 mil millardos riales
· el
déficit estimado en $39 mil millardos será financiado en base a las reservas
· no
habrá reducción presupuestaria ni recesión económica. Continuarán los proyectos
de desarrollo, bienestar social y seguridad nacional
La OPEP árabe o la OPAEP
El
21.12 pasado tuvo lugar, durante dos días, la Décima Conferencia Árabe sobre Energía en la isla Yas en Abu Dabi. En la
práctica, desde el punto de vista del potencial de tomar decisiones y
establecer criterios en función del desequilibrio reinante en el mercado
petrolero, suplantó a la conferencia de la OPEP
del 27.11 la cual no concluyó en decisión alguna.
El
evento estuvo bajo el patrocinio del Ministro de Energía de los Emiratos Árabes,
Suhail Mohamed Faraj Al Mazrouei, y contó con la presencia del Secretario General de la OPEP y de Abbas Ali
Al-Naqui, Secretario General de la OPAEP. (Organización de los países árabes
exportadores der petróleo).
El Ministro de
Finanzas, Ibrahim Alassaf informó que la estrategia adoptada estará en juego por
varios años para enfrentar la competencia de naciones no-OPEP con su nueva
capacidad de producción y exportación:
“Tenemos la habilidad de sostenernos frente a bajos precios petroleros en el mediano plazo”.El Ministro aclara que por “mediano plazo” entiende unos tres a cinco años.
El presupuesto
saudí se basa en un precio promedio de $55/b durante el año y un volumen de
producción invariable de 9,5 millones b/d.
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| El Ministro de Finanzas, Ibrahim Alassaf, de Arabia Saudi conversa con el Principe de la Corona Salman bin Abdulaziz |
Un día antes, el
23.12 el Ministro de Petróleo, Ali al-Naimi, declaraba una vez más que OPEP no
reducirá su producción aun cuando el precio se desplome:
“Si baja hasta $20/b, o $40/b, o $50/b o $60/b es irrelevante”.
Al-Naimi asomó el
criterio que no es posible exigir un recorte de la producción a los miembros de
la OPEP si los no-miembros no proceden en primer lugar.
Las decisiones de
parte del Reino responden a una estrategia de fondo que busca hacerle frente a
una amenaza real inminente y con efectos que trastocarían toda la ecuación
reinante en el tablero mundial del suministro del insumo energético.
Irán contra la OPEP árabe (la OPAEP)
El 31.12.2014 el vice-canciller de Irán, Hossein Amir Abdollahian, da inicio al año disparando una salva al reino suni de Arabia Saudí alertando que la inacción en cuanto a la defensa de los precios mediante un recorte de la producción sería:
La admonición se enmarca en las tensas relaciones entre las dos naciones que forcejean por ejercer el dominio sobre el Medio Oriente impulsados por dos visiones antagónicas del Islam.
La posición de los miembros de la
OPEP no-árabes
Irán contra la OPEP árabe (la OPAEP)
El 31.12.2014 el vice-canciller de Irán, Hossein Amir Abdollahian, da inicio al año disparando una salva al reino suni de Arabia Saudí alertando que la inacción en cuanto a la defensa de los precios mediante un recorte de la producción sería:
“un grave error el cual tendría un resultado negativo para todos los países de la región… Hay varias razones para la caída del precio del petróleo pero Arabia Saudí puede dar un paso y tener un rol productivo en esta situación”.
La admonición se enmarca en las tensas relaciones entre las dos naciones que forcejean por ejercer el dominio sobre el Medio Oriente impulsados por dos visiones antagónicas del Islam.
Los 4 niveles del negocio del petróleo a escala mundial
En verdad, el
exceso de oferta de crudo se debe a una caída de poco calibre de la demanda en
Europa y en China combinada con una nueva producción no-convencional de países
no pertenecientes a la OPEP.
Sobre esa primera
realidad surge un segundo nivel representado por la decisión de las naciones
árabes de la OPEP (la OPAEP) de no
funcionar como factor de corrección y de mantener las cuotas de producción ya
fijadas desde hace un par de años.
En consecuencia,
se genera una tercera realidad con dos ejes, uno negativo y otro positivo.
El negativo consiste en el impacto sobre las naciones productoras tradicionales con tecnologías convencionales debido a su extrema vulnerabilidad al depender sus economías y sus balanzas de pago internacionales de manera significativa, y en algunos casos de manera determinante, del valor de sus exportaciones de crudo.
El eje positivo es la otra cara o sea la realidad vista desde el alivio de costos para las naciones netamente importadoras de crudo lo cual representa un estimulo directo a sus economías. En este eje de la ‘tercera realidad” se encuentran los países emergentes, China, India y casi todos los miembros de la Unión Europea.
El negativo consiste en el impacto sobre las naciones productoras tradicionales con tecnologías convencionales debido a su extrema vulnerabilidad al depender sus economías y sus balanzas de pago internacionales de manera significativa, y en algunos casos de manera determinante, del valor de sus exportaciones de crudo.
El eje positivo es la otra cara o sea la realidad vista desde el alivio de costos para las naciones netamente importadoras de crudo lo cual representa un estimulo directo a sus economías. En este eje de la ‘tercera realidad” se encuentran los países emergentes, China, India y casi todos los miembros de la Unión Europea.
Un cuarto nivel de
realidad se sobrepone a los tres anteriores en la forma de las nuevas
alineaciones geopolíticas resultantes de la alteración de uno de los factores
fundamentales de la economía mundial.
El ministro Ali al-Naimi
Con razón en el
encuentro el pasado 22.12 de las naciones de la OPAEP, el ministro de petróleo
saudí, Ali al-Naimi culpa a los productores fuera de la OPEP de falta de
coordinación y a los especuladores de los mercados bursátiles de ser los
responsables por la caída de los precios.
El ministro
al-Naimi expresó que los productores no-OPEP deberían darse cuenta que su
interés es cooperar para asegurar precios elevados para todos. Salvo el intento
comprensible de radicar la responsabilidad en el otro bando, es cuesta arriba
pensar en una coalición de carácter oligopólico entre esos productores y al
mismo tiempo, en un cartel de segundo grado de ellos con los integrantes de la
OPEP.
Frente a una
pregunta formulada por un periodista en el sentido de si la OPEP estaría
dispuesta a recortar la producción si los productores de la no-OPEP hicieran lo
mismo, el ministro Naimi respondió:
“Es demasiado tarde. Si ellos quieren recortar, son bienvenidos”.Con un sentido más realista al-Naimi refutó la acusación centrada en apuntar a la política petrolera saudí como un diseño hostil contra Rusia, Irán y Venezuela:
“Acusar a nuestro país de esas supuestas conspiraciones contra un país u otro es absolutamente incorrecto e indica una falta de comprensión en algunas mentes. Nuestra economía se basa en estrictas estrategias económicas –ni mas, ni menos”.El Ministro de Petróleo de Kuwait, Ali Saleh Al-Omair expuso con toda claridad el criterio imperante en la OPAEP:
"Respaldo la decisión tomada el pasado 27.11 en la reunión de la OPEP. Es una acción acertada ya que no implica que nosotros tengamos que recortar y los otros quedarse con nuestra parte del mercado".El Ministro de Energía de los Emiratos afirmó lo que es la tesis oficial de los países arabes exportadores de petróleo:
"Una de las principales razones que condujern a la caída de los precios es la producción irresponsable de parte de algunos productores fuera de la OPEP".A la vez, el Ministro de Petróleo de Qatar, Mohammed Bin Saleh al-Sada, se expresó en los siguientes términos:
"Aquellos que no pueden resistir la presión de precios más bajos tendrán que ceder el paso a quienes pueden desempeñarse mejor desde el punto de vista de la eficiencia".
El ministro
de Energía de Argelia, Yusef Yusfi, asumió la postura opuesta a la de Arabia
Saudí y a “los grandes productores”:
“La OPEP debe intervenir para corregir los desequilibrios del mercado mediante una disminución de su producción”.
El ministro
añadió que él considera que la amenaza de los países perforadores del petróleo
esquisto, y de su penetración en el mercado mundia,l es el gran temor de parte
de OPAEP. La economía argelina depende del petróleo para el 97% de sus
exportaciones.
La tempestad que llegó
de sorpresa
En verdad, la
dinámica del derrumbamiento adquiría impulso desde hace tres o cuatro años pero
no había sido detectada por los expertos hasta que el mercado empezó a prender
las luces rojas del tablero la alarma el pasado mes de junio.
A partir de allí, el desplome causa la pérdida del 50% del valor del barril en solo seis meses equivalente, en términos globales, a la evaporación diaria de $4.500 millones sin contar con los efectos en cascada.
A partir de allí, el desplome causa la pérdida del 50% del valor del barril en solo seis meses equivalente, en términos globales, a la evaporación diaria de $4.500 millones sin contar con los efectos en cascada.
En cuanto a la
estrepitosa baja de los precios del barril los unos acusan a los otros: Rusia e
Irán acusan a los EE.UU. de inundar el mercado mundial a fin de debilitarlos.
Irán acusa a Arabia Saudí por su intención de controlar el Medio Oriente y
asegurar el predominio de los sunitas mientras Canadá acusa a las naciones que
integran el grupo de productores del Golfo Pérsico de hacer económicamente
inviable la exportación de sus arenas petrolíferas de Calgary.
Las consecuencias
no son, de lejos, únicamente económicas. El cartel fijador de precios de la
OPEP pierde el control del mercado. Ya no hay un ente marcador relativamente
autónomo con la capacidad para establecer cuotas de producción y, por ende, el
precio de una de las primordiales commodities
de la economía mundial.
En adelante el
precio del barril, si bien no queda al garete, está determinado por una serie
de factores tecnológicos, financieros y geopolíticos
todos los cuales incidirán de manera impredecible en el precio reflejado por el
mercado.
Por ejemplo, Libia
e Irán –dos países con la producción artificialmente restringida- pueden
aumentar su producción de manera significativa aun dentro de la cuota OPEP.
La indisciplina de la OPEP o la pérdida del control interno
Adicionalmente, pocos lo comentan, la indisciplina reina dentro del cartel de la OPEP.
Adicionalmente, pocos lo comentan, la indisciplina reina dentro del cartel de la OPEP.
A partir del
último trimestre del 2011 hasta el presente el promedio del total exportado ha
violado el techo auto-impuesto de 30 mb/d en casi un millón de b/d. En el tercer
trimestre del 2012 el volumen violatorio alcanzó los dos millones de b/d sin
que nadie lo señalara ni se aplicaran sanciones correctivas. Aun en noviembre
del 2014 la violación del techo de producción alcanzo más de 500.000 b/d.
O sea, la OPEP
también ha perdido el control interno además de su creciente irrelevancia en el
mercado global.
La organización no
desaparecerá pero será controlada por Arabia Saudí (productores del 13% del
suministro global) en combinación con el conjunto de los Emiratos, Irak,
Kuwait, Omán, Bahréin y Qatar quienes representan el 12,48% del total mundial.
Sumados representan la cuarta parte de la producción mundial y algo más de la
mitad de la de la OPEP.
No hay que olvidar
que esos mismos países integran la alianza liderada por los EE.UU. en contras
del ISIS el cual representa para los exportadores árabes una amenaza mucho más
grave que una caída temporal de los precios. Las naciones árabes han iniciado
una carrera armamentista que las coloca entre seis de las diez principales
naciones compradoras de armamentos en el 2014.
El dilema de los miembros no-árabes de la OPEP
A Venezuela, así
como a Nigeria, Argelia, Libia y Ecuador, no les queda mayor margen de
maniobrabilidad salvo anticipar las decisiones de sus “socios” y valerse por su
cuenta. El tiempo de las convocatorias a reuniones extraordinarias de la OPEP para
generar un consenso en cuanto al mantenimiento de los precios y la fijación de
cuotas ha perimido a igual que el cabildeo personal.
Otra amenaza presente en la pantalla de radar de
Arabia Saudí es como reducir o eventualmente sacar del mercado a los
productores “frackers” con su tecnología de fracturar rocas para la
recuperación del gas y del petróleo atrapado en ellas con lo cual han iniciado
una era de hiper-suministro del crudo.
Hasta el presente
no hay señal clara que la caída de los precios, generada por el rechazo de los
países árabes de la OPEP a reducir la producción, afecte de manera importante
el ritmo de las inversiones ni la actividad de los taladros durante el 2015 en
los EE.UU.
Hace unos seis años
–el inicio del “shale boom”- las inversiones totalizaron casi $80 mil millones.
Durante el periodo 2012-2014 se estabilizaron en $140 mil millones al año. Para
el 2015 se proyecta una disminución de solo un 3%.
No se puede
esperar un impacto mayor ya que son desarrollos con financiamientos a muy largo
plazo ya otorgados. O sea, no es fundada la hipótesis de una declinación
marcada a corto plazo.
Además, hay que
tener en cuenta que el costo inicial del taladro es elevado pero no así su el
costo de su operación el cual disminuye dada la mejoría en la productividad de
la tecnología empleada.
El shale es viable hasta con
un precio de $60/b
Las primeras
versiones que la extracción del petróleo “shale” no era rentable a un precio
del barril de $80/b son carentes de todo fundamento. Hay gigantescos
yacimientos en explotación los cuales toleran para su desarrollo un precio del
barril de unos $50/b.
En la práctica, en la toma de decisiones serias, nadie conoce bien la rentabilidad de las nuevas tecnologías. Si bien algunas empresas e inversionistas pueden reducir su compromiso y sus metas, otras pueden dar una gran sorpresa durante los próximos 10 años y desempeñarse con éxito por debajo de los $60/b.
En la práctica, en la toma de decisiones serias, nadie conoce bien la rentabilidad de las nuevas tecnologías. Si bien algunas empresas e inversionistas pueden reducir su compromiso y sus metas, otras pueden dar una gran sorpresa durante los próximos 10 años y desempeñarse con éxito por debajo de los $60/b.
Arabia Saudí se prepara para una “guerra larga”
El rey Abdullah
anunció dos decretos en relación al nuevo presupuesto los cuales enfatizan la
“racionalización del gasto” y una “implementación precisa y eficiente del
gasto”. Obviamente, la monarquía se está preparando para una “guerra larga” al
tener en cuenta que si el promedio del barril durante el 2015 alcanza los $60,
la nación verá disminuido sus ingresos en divisas por la mitad al compararlos
con los $276 mil millardos correspondientes al 2013.
Arabia Saudí esta
previendo una “guerra larga” para la cual hay que prepararse. La vulnerabilidad
no es la misma para Arabia Saudí que para Irán o Venezuela. Mientras menores
sean las reservas fiscales, menor la producción y mayor sea la dependencia
externa en cuanto al flujo de divisas, peor será la situación de los países en
cuestión. Venezuela parece estar situada en un nicho de máxima vulnerabilidad
mientras solo tiene la capacidad de observar la nueva relación de fuerzas desde
las gradas.
En otras palabras,
lo que se ha desatado –los saudís lo ven claramente- es una desenfrenada
competencia por cuotas de mercado las cuales hay que preservar a cualquier
costo so pena de verse desplazado por competidores OPEP y no-OPEP.
Esto no significa
que no haya un “rebote” parcial como resultado de un nuevo equilibrio
–marcadamente inestable- alrededor de los $60/b plus como promedio para el 2015.
La reducción por parte de la OPEP tendría que aproximarse a los 5 mb/d
Otro factor de
trastorno del mercado mundial de petróleo es la recién adquirida capacidad
exportadora de los EE.UU. el cual exporta unos 400.000 b/d a pesar de una
prohibición legal desde hace mas de 40 anos que restringe al máximo la salida
de petróleo no refinado. Esta restricción puede ser eliminada en los próximos
meses lo cual permitiría lanzar al mercado un millón y medio de b/d.
Es decir, como
ejercicio para la imaginación pero no exento de probabilidades reales, no es
descabellado cuantificar una reducción de cerca de 5 millones de b/d por parte
de la OPEP en un intento por estabilizar los precios alrededor de los $80/b. La
falta de capacidad para llegar a tal consenso es otro indicador de su
marginalidad como operador influyente de peso en el mercado y en el ajedrez
geopolítico.
Hay tres procesos
reales en curso: en Libia, Irak e Irán, que harían necesaria esa mega-reducción:
i)
Libia produce actualmente unos 300.000 b/d
en comparación con los 900.000 b/d que coloco en el mercado hace unos tres
meses y con su capacidad instalada de 1.500.000 b/d. La disminución es causada
por la guerra interna entre las fuerzas del gobierno y las milicias islámicas
denominadas “Amanecer de Libia” que han instalado su propio gobierno en la
capital de Trípoli. El conflicto ha afectado los dos principales puertos de
embarque sobre la costa sur del Mediterráneo: al-Sidra y Ras Lanuf.
Si se llegara a
solucionar el conflicto –lo cual luce poco probable mientras Libia se asemeja
cada día mes a la partición de su territorio tal como en Siria e Irak- la nación
contaría con un potencial para exportar un millón de b/d adicionales en pocos
meses.
El
Puerto de al-Sider se alimenta de los campos al sur manejados por una empresa
mixta en la cual participan las firmas estadounidenses Hess, Marathon y
ConocoPhillips en sociedad con la oficial National Oil Corporation (NOC).
El proceso político en Libia es tan conflictivo que hay pocas esperanzas de resolverlo. Ya en círculos internacionales se habla de una nueva Somalia en el Mediterráneo Sur. Los ataques de las milicias, el 25.12, a los tanques de almacenamiento en el puerto de Es-Sider incidieron en estabilizar marginalmente la caída del Brent el cual cerró en $59,25 el viernes 26.12 para contratos a entregar en febrero próximo transados en Londres. Libia produjo solo 325.000 barriles el 25.12.2014.
El proceso político en Libia es tan conflictivo que hay pocas esperanzas de resolverlo. Ya en círculos internacionales se habla de una nueva Somalia en el Mediterráneo Sur. Los ataques de las milicias, el 25.12, a los tanques de almacenamiento en el puerto de Es-Sider incidieron en estabilizar marginalmente la caída del Brent el cual cerró en $59,25 el viernes 26.12 para contratos a entregar en febrero próximo transados en Londres. Libia produjo solo 325.000 barriles el 25.12.2014.
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| Tanque de petroleo en llamas en el puerto libio de al-Sidra despues de un ataque con cohetes disparados desde lanchas artilladas (25.12.2014) |
ii) Irán produce hoy en día
unos 2,5 mb/d con grandes descuentos y limitaciones para obtener el pago
correspondiente debido a las sanciones impuestas por la falta de transparencia
en su programa de desarrollo nuclear. Dispone de un 1.000.000 b/d para
exportar. No obstante, su capacidad instalada le permite aumentar unos 2
millones de b/d tan pronto llegue a un acuerdo negociado lo cual estará sobre
el tapete a mediados de año con los representantes de los cinco miembros
permanentes del Consejo de Seguridad de las NN.UU. y Alemania.
Siria,
bajo la presidencia de al-Assad ve menguar su apoyo proveniente de Irán. Su
moneda oficial no se ha venido abajo por los depósitos efectuados por Irán en
el Banco Central sirio. Irán no podrá seguir facilitando ese salvavidas. A la
vez, tampoco Rusia se encuentra en capacidad de brindar mayor ayuda.
Por
lo tanto, es probable que veamos en el 2015 un pacto de alguna naturaleza que ponga fin al conflicto militar de
cuatro años en Siria lo cual permitiría concentrar las fuerzas contra ISIS. El
deshielo Obama-Castro es solo el preámbulo de un extenso y profundo reajuste en
el Medio Oriente.
iii) Irak, sorpresivamente,
aumenta su producción en diciembre en unos 150.000b/d, y`supera los 3 millones de b/d, debido al acuerdo con la
región semiautónoma de la republica kurda. Así desestimó toda presión para el
recorte deseado por los miembros minoritarios de la OPEP. Con sus 4.520.000 b/d,
Irak es el segundo productor de la Organización.
La falta de
capacidad para llegar a un consenso eficaz es otro indicador de la marginalidad
de la OPEP como operador influyente de peso en el mercado y en el ajedrez
geopolítico.
Parecería que, quizás sin proponérselo, los EE.UU. han
recibido de parte de los aventurados “frackers” un instrumento letal para
llevar a cabo una ofensiva bélica (“la guerra económica”) en contra de Rusia,
Irán y en menor grado Venezuela. Tanto el monarca saudí como Raúl Castro leen
con todo acierto el “nuevo orden petrolero mundial”. Los precios no podrán
superar los $80/b ya que ese nivel desataría de nuevo las inversiones en las
nuevas tecnologías.
Los “frackers” rompejuegos
No es
injustificado comentar que buena parte de la explicación de la nueva realidad
se debe a que OPEP se durmió en sus laureles oligopólicos y descuidó tanto el
reacomodo de las alineaciones geopolíticas como el espíritu emprendedor de un
grupo de arriesgados “wildcatters” o “frackers”.
La producción de petróleo
derivada de los esquistos en los Estados Unidos creció en un millón de b/d en el
2013 y otros 750.000 b/d en el 2014. Los nuevos precios tenderán a disminuir el
número de taladros nuevos y en operación en un 3% para el 2015. Por lo tanto,
es razonable predecir un nuevo aumento
de, por lo menos, unos 500.000b/d en el 2015.
Se ha vuelto una opinión
generalizada el considerar que el punto de equilibrio entre la oferta y demanda
actual debería yacer en los $80/b para regresar al escenario anterior. Esa suposición
no toma en cuenta los significativos incrementos de año en año de la tecnología
de “fracturación” de las rocas y la puesta en marcha de los taladros
horizontales.
Los principales “frackers”
estadounidenses al frente de las dos firmas más importantes, Continental
Resources y EOG Resources (aumento la producción de 74.000 b/d en el 2010 a
220.000 b/d en el 2013), han declarado que sus inversiones serían rentables aun
a $60/b por lo cual si se postula como criterio realizable el nivel de los
$80/b se terminaría por estimular mayores incrementos anuales provenientes de
los yacimientos no-convencionales. Es un criterio auto-destructivo por ser
irreal.
Considero que lo
que está en juego es una alteración radical de la fuente de crudo y de gas. Países
miembros de la OPEP no están exentos de invertir en la explotación de esquistos
como, por ejemplo, Argelia. Otros países no pertenecientes a la OPEP, tales como
Argentina y Rusia, tienen un gigantesco potencial de producción en yacimientos
no explotados por la tecnología convencional.
Aventurando una consideración
personal, estimo que si bien una reducción por parte de la OPEP podría atenuar
en algún grado el desplome de los precios, ella necesitaría eliminar hasta 5
millones de b/d del nivel de suministro actual. La alícuota venezolana sería de
unos 400.000 b/d.
En todo caso, semejantes cálculos tienden a esconder la nueva realidad de un excedente importante de la oferta por actores diversos quienes no son miembros de la OPEP.
En todo caso, semejantes cálculos tienden a esconder la nueva realidad de un excedente importante de la oferta por actores diversos quienes no son miembros de la OPEP.
Obviamente, la caída
estrepitosa de los precios ha tenido que afectar a las grandes transnacionales (Chevron,
Exxon, Rosneft, BP, Shell,etc.) como a las nuevas empresas que han aportado
importantes volúmenes de capital de riesgo en la aventura de hacer rentable una
aventura tecnológica.
Por ejemplo,
Continental Resources se ha visto obligada a reducir su presupuesto del 2015 de
$5,2 millardos a $2,7 millardos. A pesar de dicho recorte, estima que su nivel
de producción aumentara en el 2015 en un 20%.
.
.
Otras dos
importantes empresas estadounidenses en la explotación del “shale’’, Goodrich
Petroleum y Oasis Petroleum, han anunciado la reducción de sus presupuestos
pero, a la vez, han declarado que son financieramente viables a un nivel de $60
b/d en base a lo que ellos llaman “high intensity completion” o incremento de
la productividad de los pozos en un 30 a 50%.
 |
| Zonas ("plays") cuyos yacimientos de gas y petróleo son explotables por fracking |
La conspiración como factor responsable
A todas las
consideraciones de competitividad en un mercado mundial con un nuevo grado de
complejidad, se suman las acusaciones geopolíticas las cuales pueden ser verdad
bien sea ex ante (conspiración “heavy”) o ex
post facto (conspiración “light”).
En cualquiera de los dos escenarios las consecuencias de la “guerra económica” son una realidad y la condición primordial de la sobrevivencia es aprender a competir en un nuevo tablero en el cual las jugadas anteriores son disfuncionales.
En cualquiera de los dos escenarios las consecuencias de la “guerra económica” son una realidad y la condición primordial de la sobrevivencia es aprender a competir en un nuevo tablero en el cual las jugadas anteriores son disfuncionales.
El presidente
Vladimir Putin describió la dinámica en juego en su mensaje a la nación hace
cuatro semanas:
“Todos vemos el venirse debajo de los precios petroleros. Hay muchas opiniones sobre que lo causa. ¿Pudiera ser un acuerdo entre los EE.UU. y Arabia Saudí para castigar a Irán y afectar las economías de Rusia y Venezuela? Pudiera ser”.
“En verdad pudiera ser así o pudiera ser diferente, o puede ser que haya una lucha entre los productores tradicionales y los productores de petróleo shale. Dada la actual situación del mercado, la producción del gas y del petróleo shale prácticamente ha alcanzado el nivel de cero en sus costos operacionales".
Canadá:¿otra conspiración?
Frecuentemente se
soslaya la importancia de Canadá a pesar de su larga tradición de desarrollo de
yacimientos no convencionales y en una posición de contigüidad con el consumo
estadounidense.
Los suministros a su vecino sur de la frontera han aumentado en 63% en los últimos cinco años debido principalmente a la explotación de las arenas bituminosas (tar sands). En septiembre del 2014, Canadá exporto 3,1 millones de b/d a los EE.UU o sea cuatro veces el insumo proveniente de Venezuela.
Los suministros a su vecino sur de la frontera han aumentado en 63% en los últimos cinco años debido principalmente a la explotación de las arenas bituminosas (tar sands). En septiembre del 2014, Canadá exporto 3,1 millones de b/d a los EE.UU o sea cuatro veces el insumo proveniente de Venezuela.
El petróleo pesado
canadiense llega al centro del MidWest
en Cushing, Oklahoma y a partir de este mes de enero la adición de un nuevo
oleoducto -Seaway Twin- permitirá abastecer
con 400.000 b/d a los terminales sobre la costa del Golfo de México en
competencia directa con las importaciones provenientes de México y Venezuela.
Pemex se ha dado
cuenta de la nueva dinámica competitiva y ofreció un descuento de $3.70/b de su
crudo Maya para entrega en enero a clientes estadounidenses. El descuento hace
dos meses fue de solo $0.90/b
Eventualmente, la aprobación
integral del mega-oleoducto Keystone XL
por parte del Congreso en Washington trastocará los factores de competitividad
en quien sigue siendo nuestro principal cliente.
Mientras tanto, el
gobierno estadounidense ha flexibilizado las restricciones que prohíben la
exportación de crudo liviano de alta calidad con lo cual por lo menos unos
500.000 b/d adicionales en forma de condensados se verterían en el mercado
global a fines de 2015.
El mundo de los “frackers” del petróleo
Hace poco los denomine
los “garimpeiros” del petróleo por su carácter aventurero ya que se iniciaron
hace unos cinco años con una tecnología rechazada por las transnacionales y con
un capital reducido. En el inicio solo alcanzaron a taladrar pozos que resultaron producir unos
escasos miles de b/d. Hoy en día, producen en varios estados 2 mb/d y son
empresas con financiamientos individuales de hasta $5 mil millones.
Un indicador
adecuado del impacto de la reducción de los precios sobre la viabilidad
operativa de las inversiones de los “frackers”
es el número de taladros en acción. Las más recientes cifran señalan una
estabilización pero no una declinación estructural.
En la última semana de diciembre el número de taladros (rotary rigs) activos en los EE.UU. era de 1.499 comparado con 1.536 la semana anterior y con 1.382 hace un año. El indicador no es exacto pues el número incluye a taladros dedicados a perforar yacimientos de gas esquisto.
En la última semana de diciembre el número de taladros (rotary rigs) activos en los EE.UU. era de 1.499 comparado con 1.536 la semana anterior y con 1.382 hace un año. El indicador no es exacto pues el número incluye a taladros dedicados a perforar yacimientos de gas esquisto.
El mundo nuevo de
los frackers y de sus empresas,
tecnología, inversiones y potencial sigue desconocido para el gran público.
Para la orientación de la política petrolera nacional es esencial entender los
factores impulsores activados en nuestro cliente estadounidense.
Por ejemplo, el
estado de North Dakota, sin alguna experiencia petrolera hasta hace unos cinco
años, produjo un promedio de 1.100.000 b/d en el 2014 de su campo (play en el vocabulario de la industria)
Bakken.
Este crudo se
vende actualmente en unos $40/b para el productor al tener en cuenta el
descuento de $19/b equivalente al costo de transporte hacia los mercados de la
Costa Este en los cuales compite con el marcador de Nueva York. Hoy en día, aun
con el derrumbamiento de los precios, el proceso es rentable.
Para este mismo
existe un mercado alterno: despacharlo por oleoductos existentes a los
terminales en la Costa del Golfo de México a un costo de $11/b para competir
con el Louisiana Light Crude con un
precio referencial de $57/b lo cual le daría al fracker un neto de $46/b lo cual sigue siendo negocio. Si Arabia
Saudí no lleva los precios a un nivel cercano a los $50/b su estrategia no hará
mucha mella.
Si bien hay una
“guerra” de los EE.UU vs. Irán, Rusia y Venezuela, hay otro conflicto de marca
mayor entre Arabia Saudí y los frackers
los cuales son, en la actualidad, en su totalidad inversionistas
estadounidenses y canadienses.
Sin embargo, uno
de los más poderosos grupos empresariales de Corea del Sur, E&S, finalizó una asociación estratégica con Continental Resources por
medio de la cual recibe $90 millones en efectivo y un aporte de $270 millones
para el desarrollo de taladros durante los próximos cinco años.
Igualmente, la
transnacional noruega Statoil ASA está
presente en la zona de Bakken en North Dakota al arrendar unas 355.000 acres en
las cuales produce unos 50.000 b/d.
Hacia el futuro
Espero haber inyectado alguna luminosidad en tema tan complejo, multifacético y mutante.
Una primera conclusión de carácter operativo debería ser reconocer el surgimiento
profundo de un cambio en las variables del negocio del petróleo a nivel
mundial. A ella hay que sobreponer un juego geopolítico enrevesado y de
consecuencias a corto plazo tanto para los perdedores como para los ganadores.
Y los hay.
Las respuestas que
banalicen el tema al argumentar un “rebote” de los precios sin precisar sus
niveles o que se valgan de un enfoque mecanicista en cuanto al equilibrio entre
oferta y demanda, serán espurias frente al desafío impuesto por un “nuevo
desorden”.
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